聚焦2026年利率债及信用债年度策略报告:票息打底,波段增收-260105-财信证券。2026 年通胀或仍处于温和复苏环节,CPI 同比年内大概率维持温和正增长,而 PPI 环比或有望于三季度回正,重点仍取决于需求端政策力度,通胀大概率不会对货币政策取向形成掣肘,但或在年内部分时期成为债市阶段性定价核心因素。2026 年财政政策仍将保持“必要的”的力度而不是过于激进,进一步加码的概率不高,预计 2026 年狭义赤字率仍将设定在 4%左右,对应赤字规模约为 5.95 万亿元,广义财政赤字规模小幅扩张至 14—15 万亿元。预计 10y 国债或在 7 天逆回购利率基础上加点 30—50BP 震荡,再综合考虑降息是否落地及股债跷跷板效应等因素影响,适度放宽震荡区间, 2026年全年 10y 国债震荡区间或落在 1.65%—2.0%。
聚焦2026年利率债及信用债年度策略报告:票息打底,波段增收-260105-财信证券。2026 年通胀或仍处于温和复苏环节,CPI 同比年内大概率维持温和正增长,而 PPI 环比或有望于三季度回正,重点仍取决于需求端政策力度,通胀大概率不会对货币政策取向形成掣肘,但或在年内部分时期成为债市阶段性定价核心因素。2026 年财政政策仍将保持“必要的”的力度而不是过于激进,进一步加码的概率不高,预计 2026 年狭义赤字率仍将设定在 4%左右,对应赤字规模约为 5.95 万亿元,广义财政赤字规模小幅扩张至 14—15 万亿元。预计 10y 国债或在 7 天逆回购利率基础上加点 30—50BP 震荡,再综合考虑降息是否落地及股债跷跷板效应等因素影响,适度放宽震荡区间, 2026年全年 10y 国债震荡区间或落在 1.65%—2.0%。
聚焦2026年利率债及信用债年度策略报告:票息打底,波段增收-260105-财信证券。2026 年通胀或仍处于温和复苏环节,CPI 同比年内大概率维持温和正增长,而 PPI 环比或有望于三季度回正,重点仍取决于需求端政策力度,通胀大概率不会对货币政策取向形成掣肘,但或在年内部分时期成为债市阶段性定价核心因素。2026 年财政政策仍将保持“必要的”的力度而不是过于激进,进一步加码的概率不高,预计 2026 年狭义赤字率仍将设定在 4%左右,对应赤字规模约为 5.95 万亿元,广义财政赤字规模小幅扩张至 14—15 万亿元。预计 10y 国债或在 7 天逆回购利率基础上加点 30—50BP 震荡,再综合考虑降息是否落地及股债跷跷板效应等因素影响,适度放宽震荡区间, 2026年全年 10y 国债震荡区间或落在 1.65%—2.0%。核心数据:2026 年财政政策仍将保持“必要的”的力度而不是过于激进,进一步加码的概率不高,预计 2026 年狭义赤字率仍将设定在 4%左右,对应赤字规模约为 5.95 万亿元,广义财政赤字规模小幅扩张至 14—15 万亿元;预计 10y 国债或在 7 天逆回购利率基础上加点 30—50BP 震荡,再综合考虑降息是否落地及股债跷跷板效应等因素影响,适度放宽震荡区间, 2026年全年 10y 国债震荡区间或落在 1.65%—2.0%。
本报告由财信证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 29 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了信用债、利率债、城投、票息打底等议题。