聚焦2026年可转债年度策略:穿越“墨西拿海峡”。从历史上看,转债估值并不直接反映正股波动率的趋势变化而更多跟随正股方向性同步变化 ,而从当前来看市场对于 26 年正股方向性的信心依然较强,另一方面以纯债资产的历史实际收益率来衡量转债配置的机会成本,预计至少在未来一个季度到半年左右的时间里,这一机会成本都大概率偏低,同时在结构上低波动低估值的银行、消费类转债的逐步退出,高波动的成长新券发行带来转债整体的隐含波动率上升,报告预计 26 年转债的估值可能类似 22 年会持续处在历史偏高水平上,判断转债整体估值、分位数等全市场资产特征指标及其意义,变成了一件难且效用偏低的事,对于结构和个券的关注或将更具性价比。
聚焦2026年可转债年度策略:穿越“墨西拿海峡”。从历史上看,转债估值并不直接反映正股波动率的趋势变化而更多跟随正股方向性同步变化 ,而从当前来看市场对于 26 年正股方向性的信心依然较强,另一方面以纯债资产的历史实际收益率来衡量转债配置的机会成本,预计至少在未来一个季度到半年左右的时间里,这一机会成本都大概率偏低,同时在结构上低波动低估值的银行、消费类转债的逐步退出,高波动的成长新券发行带来转债整体的隐含波动率上升,报告预计 26 年转债的估值可能类似 22 年会持续处在历史偏高水平上,判断转债整体估值、分位数等全市场资产特征指标及其意义,变成了一件难且效用偏低的事,对于结构和个券的关注或将更具性价比。
聚焦2026年可转债年度策略:穿越“墨西拿海峡”。从历史上看,转债估值并不直接反映正股波动率的趋势变化而更多跟随正股方向性同步变化 ,而从当前来看市场对于 26 年正股方向性的信心依然较强,另一方面以纯债资产的历史实际收益率来衡量转债配置的机会成本,预计至少在未来一个季度到半年左右的时间里,这一机会成本都大概率偏低,同时在结构上低波动低估值的银行、消费类转债的逐步退出,高波动的成长新券发行带来转债整体的隐含波动率上升,报告预计 26 年转债的估值可能类似 22 年会持续处在历史偏高水平上,判断转债整体估值、分位数等全市场资产特征指标及其意义,变成了一件难且效用偏低的事,对于结构和个券的关注或将更具性价比。
本报告由华福证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 50 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了可转债、债市、固收、2026年可转债年度策略等议题。