聚焦“固收+”策略系列:国债期货定价逻辑、交易特征与单边策略实践。1经验法则:当市场到期收益率高于标准券票面利率(如 T 合约为 3%)时,市场处于相对高利率环境,此时,久期较长的债券更容易成为 CTD。对 T 合约 而言 ,2019 年-2025 年数据回测显示 250D 周频策略年化收益率 2.0%(基准 1.5%),最大回撤-4.4%(基准 -6.7%),年内绝对收益胜率 70%,但周频调仓空仓期较长,T 合约或更适用于净基差高波阶段。趋势过滤器对 120D 频策略改进效果较好,年化收益率约1.6%,最大回撤-4.7%。
聚焦“固收+”策略系列:国债期货定价逻辑、交易特征与单边策略实践。1经验法则:当市场到期收益率高于标准券票面利率(如 T 合约为 3%)时,市场处于相对高利率环境,此时,久期较长的债券更容易成为 CTD。对 T 合约 而言 ,2019 年-2025 年数据回测显示 250D 周频策略年化收益率 2.0%(基准 1.5%),最大回撤-4.4%(基准 -6.7%),年内绝对收益胜率 70%,但周频调仓空仓期较长,T 合约或更适用于净基差高波阶段。趋势过滤器对 120D 频策略改进效果较好,年化收益率约1.6%,最大回撤-4.7%。
聚焦“固收+”策略系列:国债期货定价逻辑、交易特征与单边策略实践。1经验法则:当市场到期收益率高于标准券票面利率(如 T 合约为 3%)时,市场处于相对高利率环境,此时,久期较长的债券更容易成为 CTD。对 T 合约 而言 ,2019 年-2025 年数据回测显示 250D 周频策略年化收益率 2.0%(基准 1.5%),最大回撤-4.4%(基准 -6.7%),年内绝对收益胜率 70%,但周频调仓空仓期较长,T 合约或更适用于净基差高波阶段。趋势过滤器对 120D 频策略改进效果较好,年化收益率约1.6%,最大回撤-4.7%。核心数据:1经验法则:当市场到期收益率高于标准券票面利率(如 T 合约为 3%)时,市场处于相对高利率环境,此时,久期较长的债券更容易成为 CTD;趋势过滤器对 120D 频策略改进效果较好,年化收益率约1.6%,最大回撤-4.7%。
本报告由银河证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 25 页。
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重点分析了固收、国债、期货、流动性等议题。