聚焦【债券深度报告】央行报表及债券托管量观察:2025年机构配债有何变化?。2025 年 12 月,中债登和上清所债券托管总量为 179 万亿,全年增量为 18.67万亿元,同比增速为 11.7%,相较 2024 年全年的 13.9%小幅放缓。(2)从负债端来看,年末财政支出加速,财政资金回流商业银行体系,政府存款季节性回落,“其他存款性公司存款”季节性增长;居民和企业持现需求较强,12 月央行“货币发行”季节性增长。一是,细致拆解人民银行资产、负债规模变动并分析背后原因,同时结合托管量数据交叉验证,提出临近年末央行投放偏积极,结构上“收短放长”;年末财政支出加速,政府存款季节性回落;财政资金回流商业银行体系,“其他存款性公司存款”季节性增长;居民和企业持现需求较强,12 月央行“货币发行”季节性增长。
聚焦【债券深度报告】央行报表及债券托管量观察:2025年机构配债有何变化?。2025 年 12 月,中债登和上清所债券托管总量为 179 万亿,全年增量为 18.67万亿元,同比增速为 11.7%,相较 2024 年全年的 13.9%小幅放缓。(2)从负债端来看,年末财政支出加速,财政资金回流商业银行体系,政府存款季节性回落,“其他存款性公司存款”季节性增长;居民和企业持现需求较强,12 月央行“货币发行”季节性增长。一是,细致拆解人民银行资产、负债规模变动并分析背后原因,同时结合托管量数据交叉验证,提出临近年末央行投放偏积极,结构上“收短放长”;年末财政支出加速,政府存款季节性回落;财政资金回流商业银行体系,“其他存款性公司存款”季节性增长;居民和企业持现需求较强,12 月央行“货币发行”季节性增长。
聚焦【债券深度报告】央行报表及债券托管量观察:2025年机构配债有何变化?。2025 年 12 月,中债登和上清所债券托管总量为 179 万亿,全年增量为 18.67万亿元,同比增速为 11.7%,相较 2024 年全年的 13.9%小幅放缓。(2)从负债端来看,年末财政支出加速,财政资金回流商业银行体系,政府存款季节性回落,“其他存款性公司存款”季节性增长;居民和企业持现需求较强,12 月央行“货币发行”季节性增长。一是,细致拆解人民银行资产、负债规模变动并分析背后原因,同时结合托管量数据交叉验证,提出临近年末央行投放偏积极,结构上“收短放长”;年末财政支出加速,政府存款季节性回落;财政资金回流商业银行体系,“其他存款性公司存款”季节性增长;居民和企业持现需求较强,12 月央行“货币发行”季节性增长。核心数据:2025 年 12 月,中债登和上清所债券托管总量为 179 万亿,全年增量为 18.67万亿元,同比增速为 11.7%,相较 2024 年全年的 13.9%小幅放缓;一、12 月央行资产负债表和托管量解读1、12 月央行资产负债表:规模上行至 48.16 万亿元;2、12 月央行托管量:央行创新工具净投放规模合计为 2137 亿元,中债-其他科目单月增量为 1963 亿,两者较为接近。
本报告由华创证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 25 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了债券、久期、债市、环境等议题。