聚焦万源通(920060)高端PCB供应商,AI服务器、光模块产品有望打开成长空间。根据 Prismark 数据,2023 年全球 AI/HP C服务器系统的 PCB 市场规模(不含封装基板)接近 8 亿美元,预计到 2024 年将达到19 亿美元,同比增长接近 150%;到 2028 年,AI/HPC 服务器系统的 PCB 市场规模(不含封装基板)将追上一般服务器,达到 31.7 亿美元,2023-2028 年年均复合增速达到 32.5%,远超其他领域 PCB 市场规模增速。预计公司 2025-2027 年的归母净利润分别为1.47/1.82/2.10 亿元,对应 PE 分别为 34.94/28.11/24.41 ,25-26 年公司估值小于行业可比公司平均估值,且 AI 有望打开成长空间,首次覆盖给予“增持 ”评级。
聚焦万源通(920060)高端PCB供应商,AI服务器、光模块产品有望打开成长空间。根据 Prismark 数据,2023 年全球 AI/HP C服务器系统的 PCB 市场规模(不含封装基板)接近 8 亿美元,预计到 2024 年将达到19 亿美元,同比增长接近 150%;到 2028 年,AI/HPC 服务器系统的 PCB 市场规模(不含封装基板)将追上一般服务器,达到 31.7 亿美元,2023-2028 年年均复合增速达到 32.5%,远超其他领域 PCB 市场规模增速。预计公司 2025-2027 年的归母净利润分别为1.47/1.82/2.10 亿元,对应 PE 分别为 34.94/28.11/24.41 ,25-26 年公司估值小于行业可比公司平均估值,且 AI 有望打开成长空间,首次覆盖给予“增持 ”评级。
聚焦万源通(920060)高端PCB供应商,AI服务器、光模块产品有望打开成长空间。根据 Prismark 数据,2023 年全球 AI/HP C服务器系统的 PCB 市场规模(不含封装基板)接近 8 亿美元,预计到 2024 年将达到19 亿美元,同比增长接近 150%;到 2028 年,AI/HPC 服务器系统的 PCB 市场规模(不含封装基板)将追上一般服务器,达到 31.7 亿美元,2023-2028 年年均复合增速达到 32.5%,远超其他领域 PCB 市场规模增速。预计公司 2025-2027 年的归母净利润分别为1.47/1.82/2.10 亿元,对应 PE 分别为 34.94/28.11/24.41 ,25-26 年公司估值小于行业可比公司平均估值,且 AI 有望打开成长空间,首次覆盖给予“增持 ”评级。核心数据:根据 Prismark 数据,2023 年全球 AI/HP C服务器系统的 PCB 市场规模(不含封装基板)接近 8 亿美元,预计到 2024 年将达到19 亿美元,同比增长接近 150%;到 2028 年,AI/HPC 服务器系统的 PCB 市场规模(不含封装基板)将追上一般服务器,达到 31.7 亿美元,2023-2028 年年均复合增速达到 32.5%,远超其他领域 PCB 市场规模增速;预计公司 2025-2027 年的归母净利润分别为1.47/1.82/2.10 亿元,对应 PE 分别为 34.94/28.11/24.41 ,25-26 年公司估值小于行业可比公司平均估值,且 AI 有望打开成长空间,首次覆盖给予“增持 ”评级。
本报告由中泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 20 页。
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适合战略规划、产品经理等读者参考。
重点分析了PCB、光模块、服务器、AI等议题。