聚焦仙乐健康(300791)笃志力行,驭变成势。对标海外,假设中国未来渗透率提升至 45%、购买人群消费额提至 120 美元,报告预计未来中国保健品行业规模有望由 2024 年的 2500 亿元增至 5200 亿元,空间达 2 倍以上。1欧洲工厂 Ayanda经营平稳,在 RTG(ready to go,提供成熟配方清单供客户参考)以及销售团队积极拓客之下,订单落地转化加速,报告预计欧洲市场有望维持低双增速,考虑到关税转移订单,或存提速可能;22022 年收购的BF 前序受制于运营管理及交付周期,2025 年以来已持续改善,核心营养品订单良好,PC 拖累有望解除,轻装上阵;3全球资源的整合能力有望成为公司的核心竞争力,不断突破大客户份额。
聚焦仙乐健康(300791)笃志力行,驭变成势。对标海外,假设中国未来渗透率提升至 45%、购买人群消费额提至 120 美元,报告预计未来中国保健品行业规模有望由 2024 年的 2500 亿元增至 5200 亿元,空间达 2 倍以上。1欧洲工厂 Ayanda经营平稳,在 RTG(ready to go,提供成熟配方清单供客户参考)以及销售团队积极拓客之下,订单落地转化加速,报告预计欧洲市场有望维持低双增速,考虑到关税转移订单,或存提速可能;22022 年收购的BF 前序受制于运营管理及交付周期,2025 年以来已持续改善,核心营养品订单良好,PC 拖累有望解除,轻装上阵;3全球资源的整合能力有望成为公司的核心竞争力,不断突破大客户份额。
聚焦仙乐健康(300791)笃志力行,驭变成势。对标海外,假设中国未来渗透率提升至 45%、购买人群消费额提至 120 美元,报告预计未来中国保健品行业规模有望由 2024 年的 2500 亿元增至 5200 亿元,空间达 2 倍以上。1欧洲工厂 Ayanda经营平稳,在 RTG(ready to go,提供成熟配方清单供客户参考)以及销售团队积极拓客之下,订单落地转化加速,报告预计欧洲市场有望维持低双增速,考虑到关税转移订单,或存提速可能;22022 年收购的BF 前序受制于运营管理及交付周期,2025 年以来已持续改善,核心营养品订单良好,PC 拖累有望解除,轻装上阵;3全球资源的整合能力有望成为公司的核心竞争力,不断突破大客户份额。核心数据:对标海外,假设中国未来渗透率提升至 45%、购买人群消费额提至 120 美元,报告预计未来中国保健品行业规模有望由 2024 年的 2500 亿元增至 5200 亿元,空间达 2 倍以上;仙乐健康为保健品 CDMO 龙头企业,主营保健食品及功能性食品的研发制造,2012-2024 年收入/归母净利润 CAGR 均为 18%,经营稳健,领跑行业;公司积极开展 收并购业务, 2016 年、2022 年分别收购欧洲Ayanda、美洲 Best Formulation(下文简称 BF),逐步完善中美欧三大生产基地及全球供应链布局,2024 年中国/美洲/欧洲/其他市场收入占比分别为 39%/40%/14%/7%,海外收入占比已超越国内。
本报告由东吴证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 24 页。
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重点分析了健康、消费、仙乐健康、笃志力行等议题。