聚焦供需失衡下,预期转债市场将维持高位,推荐指数成分调整套利策略及深度挖掘个券。考虑到公募转债绝大多数强赎条款为 130%,同时公告暂不强赎的个券数量仅占 10-15%,报告认为 130 左右已是转债市场市价中位数可触及的上限。考虑到固收和固收+资金规模仍保持高位,且纯债到期收益率仍处于历史较低位,报告认为即便转债仓位有所降低,但市场规模收缩更快,预期转债市场估值将维持高位。展望 2026 年,报告认为市场交易仍将侧重在新债、高价债、临期债。
聚焦供需失衡下,预期转债市场将维持高位,推荐指数成分调整套利策略及深度挖掘个券。考虑到公募转债绝大多数强赎条款为 130%,同时公告暂不强赎的个券数量仅占 10-15%,报告认为 130 左右已是转债市场市价中位数可触及的上限。考虑到固收和固收+资金规模仍保持高位,且纯债到期收益率仍处于历史较低位,报告认为即便转债仓位有所降低,但市场规模收缩更快,预期转债市场估值将维持高位。展望 2026 年,报告认为市场交易仍将侧重在新债、高价债、临期债。
聚焦供需失衡下,预期转债市场将维持高位,推荐指数成分调整套利策略及深度挖掘个券。考虑到公募转债绝大多数强赎条款为 130%,同时公告暂不强赎的个券数量仅占 10-15%,报告认为 130 左右已是转债市场市价中位数可触及的上限。考虑到固收和固收+资金规模仍保持高位,且纯债到期收益率仍处于历史较低位,报告认为即便转债仓位有所降低,但市场规模收缩更快,预期转债市场估值将维持高位。展望 2026 年,报告认为市场交易仍将侧重在新债、高价债、临期债。核心数据:考虑到公募转债绝大多数强赎条款为 130%,同时公告暂不强赎的个券数量仅占 10-15%,报告认为 130 左右已是转债市场市价中位数可触及的上限;市场整体换手率10-12 月降至 9%左右,较 8 月末的 15%显著降低,也验证聪明钱或在流出。
本报告由山西证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 22 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了供需、债市、市场规模等议题。