聚焦债券市场机构行为系列(二):短债(存单)微观交易结构创新研究。短债市场交易结构:存单是核心券种存单在短债定价分析中处于最核心的位置,这是因为存单巨大的存量规模以及成交,同时还存在一个非常活跃的一级市场,因此在分析短债交易结构中重点关注存单。CFETS 数据显示货基净买入存单规模(一级申购+二级交易)与存单利率呈现明显的反向变动关系,建模测算的货基久期也显示与存单收益率呈现反向变动关系,均是定价权的体现。数据显示农商行净买卖存单更多与存单利率呈现部分正相关关系。
聚焦债券市场机构行为系列(二):短债(存单)微观交易结构创新研究。短债市场交易结构:存单是核心券种存单在短债定价分析中处于最核心的位置,这是因为存单巨大的存量规模以及成交,同时还存在一个非常活跃的一级市场,因此在分析短债交易结构中重点关注存单。CFETS 数据显示货基净买入存单规模(一级申购+二级交易)与存单利率呈现明显的反向变动关系,建模测算的货基久期也显示与存单收益率呈现反向变动关系,均是定价权的体现。数据显示农商行净买卖存单更多与存单利率呈现部分正相关关系。
聚焦债券市场机构行为系列(二):短债(存单)微观交易结构创新研究。短债市场交易结构:存单是核心券种存单在短债定价分析中处于最核心的位置,这是因为存单巨大的存量规模以及成交,同时还存在一个非常活跃的一级市场,因此在分析短债交易结构中重点关注存单。CFETS 数据显示货基净买入存单规模(一级申购+二级交易)与存单利率呈现明显的反向变动关系,建模测算的货基久期也显示与存单收益率呈现反向变动关系,均是定价权的体现。数据显示农商行净买卖存单更多与存单利率呈现部分正相关关系。核心数据:从存量规模视角看,截至 2026 年 1 月,我国 1 年期以内短债规模有 47.94 万亿元,其中存单占比最大,达到 19.54 万亿元,占比 41%,接近半壁江山;信用债、国债、政金债存量规模也较大,分别占比 17%、16%、11%,但体量不可与存单相提并论;从二级成交视角看,以 2025 年 12 月为例,我国 1 年期以内短债月度总交易规模 9.55 万亿元,其中存单成交规模最大,达到 5.98 万亿元,占比高达 63%,占据绝大部分份额。
本报告由Wind发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 17 页。
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重点分析了债券、信用债、债市、债券市场机构行为系列等议题。