聚焦固收+系列之十:构建负久期基金——国债期货穿越牛熊。2025 年三季度末,持有国债期货的公募基金产品共 141 只,合计持有 13,068 手合约,其中多单3992 手(占全市场多单 0.6%),空单 9076 手(占全市场空单 1.4%)。2025 年三季度,63.8%的基金仅持有单一期限品种的国债期货合约,其中多头 39 只、空头 51只,远高于跨品种或跨期持仓基金数量;跨品种、跨期限及两者结合的持仓基金占比 36.2%。构建最长的“负久期”组合:在满足监管要求的前提下,为了最大化拉长久期,我们采取如下操作:基金投向只有现券和国债期货;将国债期货空单市值占比拉至最高 30%;将组合杠杆拉至最高 140%;卖空国债期货选择 30 年品种;现券选择久期接近 0 的短债。
聚焦固收+系列之十:构建负久期基金——国债期货穿越牛熊。2025 年三季度末,持有国债期货的公募基金产品共 141 只,合计持有 13,068 手合约,其中多单3992 手(占全市场多单 0.6%),空单 9076 手(占全市场空单 1.4%)。2025 年三季度,63.8%的基金仅持有单一期限品种的国债期货合约,其中多头 39 只、空头 51只,远高于跨品种或跨期持仓基金数量;跨品种、跨期限及两者结合的持仓基金占比 36.2%。构建最长的“负久期”组合:在满足监管要求的前提下,为了最大化拉长久期,我们采取如下操作:基金投向只有现券和国债期货;将国债期货空单市值占比拉至最高 30%;将组合杠杆拉至最高 140%;卖空国债期货选择 30 年品种;现券选择久期接近 0 的短债。
聚焦固收+系列之十:构建负久期基金——国债期货穿越牛熊。2025 年三季度末,持有国债期货的公募基金产品共 141 只,合计持有 13,068 手合约,其中多单3992 手(占全市场多单 0.6%),空单 9076 手(占全市场空单 1.4%)。2025 年三季度,63.8%的基金仅持有单一期限品种的国债期货合约,其中多头 39 只、空头 51只,远高于跨品种或跨期持仓基金数量;跨品种、跨期限及两者结合的持仓基金占比 36.2%。构建最长的“负久期”组合:在满足监管要求的前提下,为了最大化拉长久期,我们采取如下操作:基金投向只有现券和国债期货;将国债期货空单市值占比拉至最高 30%;将组合杠杆拉至最高 140%;卖空国债期货选择 30 年品种;现券选择久期接近 0 的短债。核心数据:2025 年三季度末,持有国债期货的公募基金产品共 141 只,合计持有 13,068 手合约,其中多单3992 手(占全市场多单 0.6%),空单 9076 手(占全市场空单 1.4%);2025 年三季度,63.8%的基金仅持有单一期限品种的国债期货合约,其中多头 39 只、空头 51只,远高于跨品种或跨期持仓基金数量;跨品种、跨期限及两者结合的持仓基金占比 36.2%。
本报告由国信证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 15 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了久期、固收、国债、基金等议题。