聚焦存储定新锚,债市困“供需”。我 们认为可能需要经历三步骤,第一步:发行受阻,成本加点突破 35BP 并持续数月;第二步:向央行要政策,寻求买债支持;第三步:支持不足,最终才会被迫调整发行期限。测算下来, 2026 年冲击情景从 250bps 分别下降至 225bps ,释放了约 7000 亿 的EVE 配置空间,但这对于庞大的一级市场新增供给而言杯水车薪。当前债券牛市趋势不再的情况下,报告认为应该主动识别并摒弃以下几种典型的“牛市思维” :1)绝对利率点位思维 ; 2)配置盘行为惯性; 3) “ 怕踏空 ”心态 。
聚焦存储定新锚,债市困“供需”。我 们认为可能需要经历三步骤,第一步:发行受阻,成本加点突破 35BP 并持续数月;第二步:向央行要政策,寻求买债支持;第三步:支持不足,最终才会被迫调整发行期限。测算下来, 2026 年冲击情景从 250bps 分别下降至 225bps ,释放了约 7000 亿 的EVE 配置空间,但这对于庞大的一级市场新增供给而言杯水车薪。当前债券牛市趋势不再的情况下,报告认为应该主动识别并摒弃以下几种典型的“牛市思维” :1)绝对利率点位思维 ; 2)配置盘行为惯性; 3) “ 怕踏空 ”心态 。
聚焦存储定新锚,债市困“供需”。我 们认为可能需要经历三步骤,第一步:发行受阻,成本加点突破 35BP 并持续数月;第二步:向央行要政策,寻求买债支持;第三步:支持不足,最终才会被迫调整发行期限。测算下来, 2026 年冲击情景从 250bps 分别下降至 225bps ,释放了约 7000 亿 的EVE 配置空间,但这对于庞大的一级市场新增供给而言杯水车薪。当前债券牛市趋势不再的情况下,报告认为应该主动识别并摒弃以下几种典型的“牛市思维” :1)绝对利率点位思维 ; 2)配置盘行为惯性; 3) “ 怕踏空 ”心态 。核心数据:测算下来, 2026 年冲击情景从 250bps 分别下降至 225bps ,释放了约 7000 亿 的EVE 配置空间,但这对于庞大的一级市场新增供给而言杯水车薪。
本报告由中泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 13 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了供需、债市、地方债、财政等议题。