聚焦看股做债专题二:“春季躁动”对债市有何影响?。春季行情中段加速相比触底反弹,更易压制债市行情发生在急跌后的低位修复阶段时,权益上涨主要体现为估值与风险偏好修复,对名义增长与通胀的外溢有限,若同时伴随降准、降息等宽松政策落地,股债更容易同向运行,如2014、2020与2024年。相比之下,当周期与稳定等顺周期板块与成长形成共振时,市场对名义增长与信用扩张的再定价明显强化,利率上行幅度和极值显著放大,2007、2009与 2015 年债市显著承压。年初股市涨幅较大,短期内利率或被动上行或波动放大,但央行降准与结构性宽松仍处兑现窗口、且主线集中于成长主题,使名义增长与通胀预期难以被系统性抬升,债市缺乏持续上行的宏观基础。
聚焦看股做债专题二:“春季躁动”对债市有何影响?。春季行情中段加速相比触底反弹,更易压制债市行情发生在急跌后的低位修复阶段时,权益上涨主要体现为估值与风险偏好修复,对名义增长与通胀的外溢有限,若同时伴随降准、降息等宽松政策落地,股债更容易同向运行,如2014、2020与2024年。相比之下,当周期与稳定等顺周期板块与成长形成共振时,市场对名义增长与信用扩张的再定价明显强化,利率上行幅度和极值显著放大,2007、2009与 2015 年债市显著承压。年初股市涨幅较大,短期内利率或被动上行或波动放大,但央行降准与结构性宽松仍处兑现窗口、且主线集中于成长主题,使名义增长与通胀预期难以被系统性抬升,债市缺乏持续上行的宏观基础。
聚焦看股做债专题二:“春季躁动”对债市有何影响?。春季行情中段加速相比触底反弹,更易压制债市行情发生在急跌后的低位修复阶段时,权益上涨主要体现为估值与风险偏好修复,对名义增长与通胀的外溢有限,若同时伴随降准、降息等宽松政策落地,股债更容易同向运行,如2014、2020与2024年。相比之下,当周期与稳定等顺周期板块与成长形成共振时,市场对名义增长与信用扩张的再定价明显强化,利率上行幅度和极值显著放大,2007、2009与 2015 年债市显著承压。年初股市涨幅较大,短期内利率或被动上行或波动放大,但央行降准与结构性宽松仍处兑现窗口、且主线集中于成长主题,使名义增长与通胀预期难以被系统性抬升,债市缺乏持续上行的宏观基础。核心数据:股市春季行情涨幅越大,债市承压概率越高从长期样本看,A股春季躁动是少数同时具备高胜率与可观赔率的阶段性行情窗口,历史上涨概率超过九成,春季行情主升段的历史平均最大涨幅约 14%;从债市视角看,上证春季涨幅超过 20%时,10年期国债大概率在春季行情同期下跌。
本报告由中邮证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文约 15。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了债市、流动性、股市、看股做债专题二等议题。