中金债券发行人年报点评：现金流与盈利背离，警惕流动性风险

报告摘要

截至2018年5月，1819家非城投非金融债券发行人中有93.7%披露了2017年年报，数据显示盈利大幅改善（收入同比增17.8%，营业利润增47%），但经营现金流同比减少7%，自由现金流缺口扩大至2.67万亿，外部融资环境收紧，筹资对缺口的覆盖率降至0.7历史新低。财务杠杆略有回落但债务短期化趋势明显。本报告深度剖析发行人财务状况，识别信用风险，适合债券投资者、信用分析师、金融机构及企业财务人员参考。

📋 报告目录

1. 盈利继续大幅改善
2. 内部现金流走弱
3. 外部融资环境收紧
4. 财务杠杆整体回落
5. 债务短期化趋势