聚焦通信行业年度策略报告:海内外算力链共振,运营商攻防兼备。国内看,以太网渗透率提升给国产交换机放量提供先决条件,超节点方案打开 scale-up 域市场空间;海外看,伴随谷歌 TPU 出货量提升,OCS交换机有望加速放量,国内 OCS供应链有望在 2026年逐步兑现业绩。光通信板块围绕两条主线:1)光入柜内,光通信在 scale-up域加速渗透,NPO方案的逐步落地有望打开光模块 TAM,拔高相关公司估值;2)EML光芯片供给紧俏,叠加硅光光模块放量,有望推动光芯片行业加速国产替代。预计未来几年传统通信业务将低速稳健增长,云和 IDC作为第二增长曲线,已成为运营商投资重点与新看点。
聚焦通信行业年度策略报告:海内外算力链共振,运营商攻防兼备。国内看,以太网渗透率提升给国产交换机放量提供先决条件,超节点方案打开 scale-up 域市场空间;海外看,伴随谷歌 TPU 出货量提升,OCS交换机有望加速放量,国内 OCS供应链有望在 2026年逐步兑现业绩。光通信板块围绕两条主线:1)光入柜内,光通信在 scale-up域加速渗透,NPO方案的逐步落地有望打开光模块 TAM,拔高相关公司估值;2)EML光芯片供给紧俏,叠加硅光光模块放量,有望推动光芯片行业加速国产替代。预计未来几年传统通信业务将低速稳健增长,云和 IDC作为第二增长曲线,已成为运营商投资重点与新看点。
聚焦通信行业年度策略报告:海内外算力链共振,运营商攻防兼备。国内看,以太网渗透率提升给国产交换机放量提供先决条件,超节点方案打开 scale-up 域市场空间;海外看,伴随谷歌 TPU 出货量提升,OCS交换机有望加速放量,国内 OCS供应链有望在 2026年逐步兑现业绩。光通信板块围绕两条主线:1)光入柜内,光通信在 scale-up域加速渗透,NPO方案的逐步落地有望打开光模块 TAM,拔高相关公司估值;2)EML光芯片供给紧俏,叠加硅光光模块放量,有望推动光芯片行业加速国产替代。预计未来几年传统通信业务将低速稳健增长,云和 IDC作为第二增长曲线,已成为运营商投资重点与新看点。核心数据:过去英伟达 IB 交换机占据主流(2024年占 83%);而根据 650 Group预测,以太网 2026年渗透率将达 49%;其中 Scale-up域采用去中心化直接路由,每 100个 TPU芯片对应约 1.2台 OCS交换机。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 26 页。
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适合战略规划、产品经理等读者参考。
重点分析了运营商、算力、通信、供应链等议题。