聚焦锐捷网络(301165)深度研究:聚焦数据中心交换机业务,把握AI算网建设机遇。展望未来,“需求增长+结构升级”背景下公司数据中心交换机业务有望继续强劲增长,报告预计:1)量:2026-2027 年下游互联网大厂资本开支将维持高景气,叠加国产芯片放量及海外芯片供应缓解,国内数据中心交换机市场需求将高速增长;2)价:2025 年前三季度 800G产品在数据中心交换机收入占比仅为 14%,随着 AI 训推带宽与时延诉求提升,叠加 Scale-up 网络和超节点需求增加,800G 产品收入有望翻倍式增长;3)利润:受益于业务结构改善(高附加值产品占比提升、企业园区网需求回暖、SMB 海外市场持续开拓)+经营效率提升(直销占比增加、规模效应释放),整体盈利能力有望继续回升。
聚焦锐捷网络(301165)深度研究:聚焦数据中心交换机业务,把握AI算网建设机遇。展望未来,“需求增长+结构升级”背景下公司数据中心交换机业务有望继续强劲增长,报告预计:1)量:2026-2027 年下游互联网大厂资本开支将维持高景气,叠加国产芯片放量及海外芯片供应缓解,国内数据中心交换机市场需求将高速增长;2)价:2025 年前三季度 800G产品在数据中心交换机收入占比仅为 14%,随着 AI 训推带宽与时延诉求提升,叠加 Scale-up 网络和超节点需求增加,800G 产品收入有望翻倍式增长;3)利润:受益于业务结构改善(高附加值产品占比提升、企业园区网需求回暖、SMB 海外市场持续开拓)+经营效率提升(直销占比增加、规模效应释放),整体盈利能力有望继续回升。
聚焦锐捷网络(301165)深度研究:聚焦数据中心交换机业务,把握AI算网建设机遇。展望未来,“需求增长+结构升级”背景下公司数据中心交换机业务有望继续强劲增长,报告预计:1)量:2026-2027 年下游互联网大厂资本开支将维持高景气,叠加国产芯片放量及海外芯片供应缓解,国内数据中心交换机市场需求将高速增长;2)价:2025 年前三季度 800G产品在数据中心交换机收入占比仅为 14%,随着 AI 训推带宽与时延诉求提升,叠加 Scale-up 网络和超节点需求增加,800G 产品收入有望翻倍式增长;3)利润:受益于业务结构改善(高附加值产品占比提升、企业园区网需求回暖、SMB 海外市场持续开拓)+经营效率提升(直销占比增加、规模效应释放),整体盈利能力有望继续回升。核心数据:2)价:2025 年前三季度 800G产品在数据中心交换机收入占比仅为 14%,随着 AI 训推带宽与时延诉求提升,叠加 Scale-up 网络和超节点需求增加,800G 产品收入有望翻倍式增长;作为国内领先的 ICT 基础设施及解决方案提供商,公司主要产品包括网络设备(交换机、路由器、无线产品等)、网络安全产品、云桌面整体解决方案等,2025H1 收入占比分别达到 87.8%、3.2%、2.8%;2025H1 公司来自数据中心交换机业务的收入占比达到53.2%,根据 IDC 数据,在中国数据中心交换机市占率第三(互联网行业市占率第一)、200G/400G 数据中心交换机市占率第一,确立了公司在国内数据中心以太网生态中的核心供应商地位。
本报告由东方财富证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 35 页。
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适合战略规划、产品经理等读者参考。
重点分析了数据中心、AI、基础设施、员工等议题。