聚焦债市策略思考:以第一性原理思考当前行情。债券市场专题研究 报告日期:2026 年 01 月 31 日以第一性原理思考当前行情——债市策略思考核心观点对于债市,当前债市行情或仍以震荡为主旋律,虽不排除 10 年国债收益率向下突破1.80%的可能性,但若无降准或国债买卖放量等实质性利好落地,向下突破的空间或较为有限。报告认为此种相对“反常”的行情走势或需要引起我们高度重视:其一,债市认知或需要再校准。另一方面,2020 年以前 30Y-10Y 利差同样呈现伴随债券市场牛熊转换而收敛或走阔,但 2021 年至 2025 年初相对极致的债牛行情使得两者利差压降至相对偏低水平,近期 30Y-10Y 利差虽有走阔,但若以 2006 年以来长周期视角来看,最新利差仅处于 38.10%的中等偏低分位水平。
聚焦债市策略思考:以第一性原理思考当前行情。债券市场专题研究 报告日期:2026 年 01 月 31 日以第一性原理思考当前行情——债市策略思考核心观点对于债市,当前债市行情或仍以震荡为主旋律,虽不排除 10 年国债收益率向下突破1.80%的可能性,但若无降准或国债买卖放量等实质性利好落地,向下突破的空间或较为有限。报告认为此种相对“反常”的行情走势或需要引起我们高度重视:其一,债市认知或需要再校准。另一方面,2020 年以前 30Y-10Y 利差同样呈现伴随债券市场牛熊转换而收敛或走阔,但 2021 年至 2025 年初相对极致的债牛行情使得两者利差压降至相对偏低水平,近期 30Y-10Y 利差虽有走阔,但若以 2006 年以来长周期视角来看,最新利差仅处于 38.10%的中等偏低分位水平。
聚焦债市策略思考:以第一性原理思考当前行情。债券市场专题研究 报告日期:2026 年 01 月 31 日以第一性原理思考当前行情——债市策略思考核心观点对于债市,当前债市行情或仍以震荡为主旋律,虽不排除 10 年国债收益率向下突破1.80%的可能性,但若无降准或国债买卖放量等实质性利好落地,向下突破的空间或较为有限。报告认为此种相对“反常”的行情走势或需要引起我们高度重视:其一,债市认知或需要再校准。另一方面,2020 年以前 30Y-10Y 利差同样呈现伴随债券市场牛熊转换而收敛或走阔,但 2021 年至 2025 年初相对极致的债牛行情使得两者利差压降至相对偏低水平,近期 30Y-10Y 利差虽有走阔,但若以 2006 年以来长周期视角来看,最新利差仅处于 38.10%的中等偏低分位水平。核心数据:另一方面,2020 年以前 30Y-10Y 利差同样呈现伴随债券市场牛熊转换而收敛或走阔,但 2021 年至 2025 年初相对极致的债牛行情使得两者利差压降至相对偏低水平,近期 30Y-10Y 利差虽有走阔,但若以 2006 年以来长周期视角来看,最新利差仅处于 38.10%的中等偏低分位水平。
本报告由浙商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 13 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了债市、公募、固收、国债等议题。