聚焦利率专题:构建30Y国债定价新图谱。定价逻辑的趋同使得利差不会出现太大偏离,整体来看 2010-2020 年期间,30Y-10Y国债利差都在 30BP-80BP的箱体内震荡。复盘来看,30Y 国债经历了由“供不应求”到“承接能力不足”的两个阶段,30Y-10Y 国债利差随之先收窄后走阔:阶段一:2024 年“924”行情之前,债市顺畅走牛,但超长债吸引力提升使得 30Y-10Y 期限利差整体收窄,仅部分时期由于供需格局走弱导致短暂走阔。基于上述判断,我们对 2022 年以来的“30Y 国债-5Y 二级资本债”利差走势及其贡献项进行回顾:其一,从利差整体水平来看,波动幅度并不大,大多数时间里处于-20BP 至 20BP 的箱体区间里。
聚焦利率专题:构建30Y国债定价新图谱。定价逻辑的趋同使得利差不会出现太大偏离,整体来看 2010-2020 年期间,30Y-10Y国债利差都在 30BP-80BP的箱体内震荡。复盘来看,30Y 国债经历了由“供不应求”到“承接能力不足”的两个阶段,30Y-10Y 国债利差随之先收窄后走阔:阶段一:2024 年“924”行情之前,债市顺畅走牛,但超长债吸引力提升使得 30Y-10Y 期限利差整体收窄,仅部分时期由于供需格局走弱导致短暂走阔。基于上述判断,我们对 2022 年以来的“30Y 国债-5Y 二级资本债”利差走势及其贡献项进行回顾:其一,从利差整体水平来看,波动幅度并不大,大多数时间里处于-20BP 至 20BP 的箱体区间里。
聚焦利率专题:构建30Y国债定价新图谱。定价逻辑的趋同使得利差不会出现太大偏离,整体来看 2010-2020 年期间,30Y-10Y国债利差都在 30BP-80BP的箱体内震荡。复盘来看,30Y 国债经历了由“供不应求”到“承接能力不足”的两个阶段,30Y-10Y 国债利差随之先收窄后走阔:阶段一:2024 年“924”行情之前,债市顺畅走牛,但超长债吸引力提升使得 30Y-10Y 期限利差整体收窄,仅部分时期由于供需格局走弱导致短暂走阔。基于上述判断,我们对 2022 年以来的“30Y 国债-5Y 二级资本债”利差走势及其贡献项进行回顾:其一,从利差整体水平来看,波动幅度并不大,大多数时间里处于-20BP 至 20BP 的箱体区间里。核心数据:基于上述判断,我们对 2022 年以来的“30Y 国债-5Y 二级资本债”利差走势及其贡献项进行回顾:其一,从利差整体水平来看,波动幅度并不大,大多数时间里处于-20BP 至 20BP 的箱体区间里。
本报告由天风证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 10 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了利率、国债、经济、通胀等议题。