聚焦医药行业:美国医药调研及JPM大会后反馈。JPM 大会前后两周,MNC BD 交易高度活跃,中国创新药资产在交易中的占比与能级同步提升,显示其在全球创新体系中的吸引力持续增强。肿瘤领域中,PD-1/VEGF 双抗已从“机制验证”迈入“临床与产业共振”阶段,多家 MNC在 NSCLC 等高价值适应症同步推进多项全球III期试验,年内审批与数据读出有望成为核心催化。增量机会主要来自两条路径:其一,新一代抗体平台(双抗/多抗、B 细胞耗竭等)将在 2026 年迎来密集 POC 数据读出,或催生新一轮BD 与资产重估;其二,口服化趋势逐步清晰,自免疾病长期用药属性决定了口服剂型在依从性与差异化竞争上的天然优势, BTK、TYK2/JAK、口服PROTAC、口服环肽、PDE4 等多技术路线值得持续跟踪。
聚焦医药行业:美国医药调研及JPM大会后反馈。JPM 大会前后两周,MNC BD 交易高度活跃,中国创新药资产在交易中的占比与能级同步提升,显示其在全球创新体系中的吸引力持续增强。肿瘤领域中,PD-1/VEGF 双抗已从“机制验证”迈入“临床与产业共振”阶段,多家 MNC在 NSCLC 等高价值适应症同步推进多项全球III期试验,年内审批与数据读出有望成为核心催化。增量机会主要来自两条路径:其一,新一代抗体平台(双抗/多抗、B 细胞耗竭等)将在 2026 年迎来密集 POC 数据读出,或催生新一轮BD 与资产重估;其二,口服化趋势逐步清晰,自免疾病长期用药属性决定了口服剂型在依从性与差异化竞争上的天然优势, BTK、TYK2/JAK、口服PROTAC、口服环肽、PDE4 等多技术路线值得持续跟踪。
聚焦医药行业:美国医药调研及JPM大会后反馈。JPM 大会前后两周,MNC BD 交易高度活跃,中国创新药资产在交易中的占比与能级同步提升,显示其在全球创新体系中的吸引力持续增强。肿瘤领域中,PD-1/VEGF 双抗已从“机制验证”迈入“临床与产业共振”阶段,多家 MNC在 NSCLC 等高价值适应症同步推进多项全球III期试验,年内审批与数据读出有望成为核心催化。增量机会主要来自两条路径:其一,新一代抗体平台(双抗/多抗、B 细胞耗竭等)将在 2026 年迎来密集 POC 数据读出,或催生新一轮BD 与资产重估;其二,口服化趋势逐步清晰,自免疾病长期用药属性决定了口服剂型在依从性与差异化竞争上的天然优势, BTK、TYK2/JAK、口服PROTAC、口服环肽、PDE4 等多技术路线值得持续跟踪。核心数据:药品监管层面,FDA 鼓励创新药优先审评审批的改革逻辑凸显,持续发出国家优先审评券(CNPV),大幅将原来标准审评/优先审评的 10/6 个月缩短至 1-2 个月;2025 年见证了生物制药领域 M&A 交易总额创下历史第三高的记录,合计交易规模超过 2200 亿美金。
本报告由国泰海通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文约 17。
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重点分析了医药、政策、医药行业等议题。