新能源汽车行业2017年年报及2018年一季报综述｜上游业绩靓丽，中下游承压但部分边际改善-东莞证券

报告摘要

本报告选取57家新能源汽车产业链核心标的，全面剖析2017年年报及2018年一季报业绩。上游资源端（锂、钴）量价齐升，毛利率持续提升，其中钴资源股（华友钴业、寒锐钴业）表现强于锂资源股（天齐锂业、赣锋锂业）；中游设备环节业绩高增长，隔膜、电解液以量补价，部分公司边际改善；下游整车受补贴退坡和购置税透支影响，盈利能力下滑，但客车领域集中度提升。报告还分析了各环节营运能力、现金流状况，并给出投资建议。适合新能源投资者、行业分析师、券商研究员、汽车产业链从业者、基金经理参考，帮助把握产业链投资机会。

📋 核心要点(部分)

1. 概览：上游资源端表现亮眼，中下游业绩承压
2. 上游：钴锂充分享受量价齐升，钴强于锂
3. 中游：设备表现较好，隔膜电解液正极电池电机电控承压
4. 下游：补贴退坡叠加购置税透支，整车盈利能力下滑
5. 投资建议及风险提示