聚焦固定收益专题:城投债提前兑付新变化。观察置换隐债专项债的发行节奏,2026年 1 月发行置换隐债专项债 2543亿元,同比 2025 年 1 月增长 824 亿元;化债资金靠前使用,我们亦需持续关注城投债的提前兑付节奏。截至 2026 年 1 月 31 日,聚焦溢价债券:2025 年以来,私募债、公募债 中拟以面值兑付的占比分别为 43.74%、21.84%。进一步观察各区域情况,以 2025 年以来拟提前兑付的溢价债券为样本:首先分区域来看,拟提前兑付规模相对较大的区域中,广西、黑龙江、湖南、湖北、山东区域中拟以面值兑付溢价债券的比例在全国属于较高水平,均在 50%以上。
聚焦固定收益专题:城投债提前兑付新变化。观察置换隐债专项债的发行节奏,2026年 1 月发行置换隐债专项债 2543亿元,同比 2025 年 1 月增长 824 亿元;化债资金靠前使用,我们亦需持续关注城投债的提前兑付节奏。截至 2026 年 1 月 31 日,聚焦溢价债券:2025 年以来,私募债、公募债 中拟以面值兑付的占比分别为 43.74%、21.84%。进一步观察各区域情况,以 2025 年以来拟提前兑付的溢价债券为样本:首先分区域来看,拟提前兑付规模相对较大的区域中,广西、黑龙江、湖南、湖北、山东区域中拟以面值兑付溢价债券的比例在全国属于较高水平,均在 50%以上。
聚焦固定收益专题:城投债提前兑付新变化。观察置换隐债专项债的发行节奏,2026年 1 月发行置换隐债专项债 2543亿元,同比 2025 年 1 月增长 824 亿元;化债资金靠前使用,我们亦需持续关注城投债的提前兑付节奏。截至 2026 年 1 月 31 日,聚焦溢价债券:2025 年以来,私募债、公募债 中拟以面值兑付的占比分别为 43.74%、21.84%。进一步观察各区域情况,以 2025 年以来拟提前兑付的溢价债券为样本:首先分区域来看,拟提前兑付规模相对较大的区域中,广西、黑龙江、湖南、湖北、山东区域中拟以面值兑付溢价债券的比例在全国属于较高水平,均在 50%以上。核心数据:观察置换隐债专项债的发行节奏,2026年 1 月发行置换隐债专项债 2543亿元,同比 2025 年 1 月增长 824 亿元;截至 2026 年 1 月 31 日,聚焦溢价债券:2025 年以来,私募债、公募债 中拟以面值兑付的占比分别为 43.74%、21.84%。
本报告由天风证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 12 页。
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重点分析了城投、债券、利率、固定收益专题等议题。