聚焦固收专题:跨越化债边界,长久期城投债怎么看?。期限利差方面,4Y-3Y利差收窄幅度在各期限利差中最大,其分位数也下降近 20个百分点。综合来看,报告认为有三点值得关注:(1)AAA高评级城投债收益率曲线较为平缓,且区域之间差异较小,说明市场对高等级信用主体跨越化债周期的能力具有一定共识,并未定价化债重估,若在拉长久期的同时强调安全性,AAA城投债或是最具防御属性的品种。在化债政策窗口收窄、债务接续难度增加的背景下,部分弱资质区域主体可能被迫转向定融、短拆等成本更高且期限更短的融资方式,随着相关风险逐步暴露和市场担忧的加剧,区域内主体亦可能呈现出类似的陡峭化格局。
聚焦固收专题:跨越化债边界,长久期城投债怎么看?。期限利差方面,4Y-3Y利差收窄幅度在各期限利差中最大,其分位数也下降近 20个百分点。综合来看,报告认为有三点值得关注:(1)AAA高评级城投债收益率曲线较为平缓,且区域之间差异较小,说明市场对高等级信用主体跨越化债周期的能力具有一定共识,并未定价化债重估,若在拉长久期的同时强调安全性,AAA城投债或是最具防御属性的品种。在化债政策窗口收窄、债务接续难度增加的背景下,部分弱资质区域主体可能被迫转向定融、短拆等成本更高且期限更短的融资方式,随着相关风险逐步暴露和市场担忧的加剧,区域内主体亦可能呈现出类似的陡峭化格局。
聚焦固收专题:跨越化债边界,长久期城投债怎么看?。期限利差方面,4Y-3Y利差收窄幅度在各期限利差中最大,其分位数也下降近 20个百分点。综合来看,报告认为有三点值得关注:(1)AAA高评级城投债收益率曲线较为平缓,且区域之间差异较小,说明市场对高等级信用主体跨越化债周期的能力具有一定共识,并未定价化债重估,若在拉长久期的同时强调安全性,AAA城投债或是最具防御属性的品种。在化债政策窗口收窄、债务接续难度增加的背景下,部分弱资质区域主体可能被迫转向定融、短拆等成本更高且期限更短的融资方式,随着相关风险逐步暴露和市场担忧的加剧,区域内主体亦可能呈现出类似的陡峭化格局。核心数据:期限利差方面,4Y-3Y利差收窄幅度在各期限利差中最大,其分位数也下降近 20个百分点。
本报告由中邮证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 14 页。
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重点分析了久期、固收、城投、公募等议题。