聚焦春节假期综述:海外波动难撼债市修复趋势。我们原本预计 ,在 10 年期国债收益率突破 1.8%后,大行对 7-10 年国债的净买入力度可能下降 ,甚至阶段性的转为净卖出,但现实中大行的净买入仍然维持,这仍然传递了市场偏强的信号。春节期间 ,美国援引 IEEPA 实施的对等关税 、芬太尼关税被最高法院判定违宪,市场风险偏好回升推动港股在 23 日也出现了显著上涨,但考虑特朗普实际征税规模受其影响可能有限,这样的表现可能仍是短期反应,以这一因素带来的全球风偏提升可能不会持续太久。整体来看 ,预计 2026 年 3 月政府债发行规模 2.67 万亿 ,净融资 1.16 万亿 ,预计一季度政府债累计净融资规模约 3.76 万亿,或仍低于 2025 年同期的 4.1 万亿。
聚焦春节假期综述:海外波动难撼债市修复趋势。我们原本预计 ,在 10 年期国债收益率突破 1.8%后,大行对 7-10 年国债的净买入力度可能下降 ,甚至阶段性的转为净卖出,但现实中大行的净买入仍然维持,这仍然传递了市场偏强的信号。春节期间 ,美国援引 IEEPA 实施的对等关税 、芬太尼关税被最高法院判定违宪,市场风险偏好回升推动港股在 23 日也出现了显著上涨,但考虑特朗普实际征税规模受其影响可能有限,这样的表现可能仍是短期反应,以这一因素带来的全球风偏提升可能不会持续太久。整体来看 ,预计 2026 年 3 月政府债发行规模 2.67 万亿 ,净融资 1.16 万亿 ,预计一季度政府债累计净融资规模约 3.76 万亿,或仍低于 2025 年同期的 4.1 万亿。
聚焦春节假期综述:海外波动难撼债市修复趋势。我们原本预计 ,在 10 年期国债收益率突破 1.8%后,大行对 7-10 年国债的净买入力度可能下降 ,甚至阶段性的转为净卖出,但现实中大行的净买入仍然维持,这仍然传递了市场偏强的信号。春节期间 ,美国援引 IEEPA 实施的对等关税 、芬太尼关税被最高法院判定违宪,市场风险偏好回升推动港股在 23 日也出现了显著上涨,但考虑特朗普实际征税规模受其影响可能有限,这样的表现可能仍是短期反应,以这一因素带来的全球风偏提升可能不会持续太久。整体来看 ,预计 2026 年 3 月政府债发行规模 2.67 万亿 ,净融资 1.16 万亿 ,预计一季度政府债累计净融资规模约 3.76 万亿,或仍低于 2025 年同期的 4.1 万亿。核心数据:我们原本预计 ,在 10 年期国债收益率突破 1.8%后,大行对 7-10 年国债的净买入力度可能下降 ,甚至阶段性的转为净卖出,但现实中大行的净买入仍然维持,这仍然传递了市场偏强的信号;整体来看 ,预计 2026 年 3 月政府债发行规模 2.67 万亿 ,净融资 1.16 万亿 ,预计一季度政府债累计净融资规模约 3.76 万亿,或仍低于 2025 年同期的 4.1 万亿。
本报告由华福证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 21 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了债市、金价、春节假期综述、海外波动难撼债市修复趋势等议题。