聚焦机构行为图谱系列之一:谁在定价春节前后债市?。债券市场专题研究 报告日期:2026 年 02 月 25 日谁在定价春节前后债市?——机构行为图谱系列之一核心观点复盘历史春节行情呈现“节前多现上涨,节后趋于分化”特征,涨跌交替之下由宽松交易、预期修正、宏观主线确立三阶段构成。春节前市场主要交易流动性宽松预期,收益率多表现为下行,节后 T+5 为节前行情的惯性延续,且期间收益率波幅基本在 4bp 以内,其后市场再开始根据新的宏观主线(经济数据、政策信号、外部事件)重新定价。利率债卖出占全券种比例在 40%-60%,主要为国债和政金债。
聚焦机构行为图谱系列之一:谁在定价春节前后债市?。债券市场专题研究 报告日期:2026 年 02 月 25 日谁在定价春节前后债市?——机构行为图谱系列之一核心观点复盘历史春节行情呈现“节前多现上涨,节后趋于分化”特征,涨跌交替之下由宽松交易、预期修正、宏观主线确立三阶段构成。春节前市场主要交易流动性宽松预期,收益率多表现为下行,节后 T+5 为节前行情的惯性延续,且期间收益率波幅基本在 4bp 以内,其后市场再开始根据新的宏观主线(经济数据、政策信号、外部事件)重新定价。利率债卖出占全券种比例在 40%-60%,主要为国债和政金债。
聚焦机构行为图谱系列之一:谁在定价春节前后债市?。债券市场专题研究 报告日期:2026 年 02 月 25 日谁在定价春节前后债市?——机构行为图谱系列之一核心观点复盘历史春节行情呈现“节前多现上涨,节后趋于分化”特征,涨跌交替之下由宽松交易、预期修正、宏观主线确立三阶段构成。春节前市场主要交易流动性宽松预期,收益率多表现为下行,节后 T+5 为节前行情的惯性延续,且期间收益率波幅基本在 4bp 以内,其后市场再开始根据新的宏观主线(经济数据、政策信号、外部事件)重新定价。利率债卖出占全券种比例在 40%-60%,主要为国债和政金债。核心数据:作为典型的负债驱动型机构,保险资金受一季度“开门红”带来的保费流入影响显著,近五年 1 月保费占全年比重均值为 19.96%,负债端扩容为资产端配置提供了稳定资金支撑。
本报告由浙商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 15 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了债市、国债、城投、机构行为图谱系列之一等议题。