聚焦2026年3-5月信用债市场展望:从降久期到控久期,从守势到出击。✓ 需求端(理财):一季度规模走势平稳,3月尚存季节性回表压力,但二季度季节性增长明显,是信用债需求的基本盘,但需求仍主要在中短端;✓ 需求端(保险):保险负债端分红险占比提升、传统险下降,对长债配置需求减弱,对弹性收益需求加强,二级债基逐渐成为险资增配权益的重要工具,同时直投对信用债配置力量整体较强,但随着开门红效应消退和信用债估值性价比下降,买盘力量边际减弱;✓ 建议3月逐渐从中等久期(3-5年)切换至中短久期(3年左右),从高弹性、低安全垫品种(长端二永等)切换至低弹性、有一定安全垫的品种(中短端普信债、普通金融债、短端二永、永续或私募品种下沉等),关注估值修复和跨季前后理财等配置力量走强的潜在增配机会。
聚焦2026年3-5月信用债市场展望:从降久期到控久期,从守势到出击。✓ 需求端(理财):一季度规模走势平稳,3月尚存季节性回表压力,但二季度季节性增长明显,是信用债需求的基本盘,但需求仍主要在中短端;✓ 需求端(保险):保险负债端分红险占比提升、传统险下降,对长债配置需求减弱,对弹性收益需求加强,二级债基逐渐成为险资增配权益的重要工具,同时直投对信用债配置力量整体较强,但随着开门红效应消退和信用债估值性价比下降,买盘力量边际减弱;✓ 建议3月逐渐从中等久期(3-5年)切换至中短久期(3年左右),从高弹性、低安全垫品种(长端二永等)切换至低弹性、有一定安全垫的品种(中短端普信债、普通金融债、短端二永、永续或私募品种下沉等),关注估值修复和跨季前后理财等配置力量走强的潜在增配机会。
聚焦2026年3-5月信用债市场展望:从降久期到控久期,从守势到出击。✓ 需求端(理财):一季度规模走势平稳,3月尚存季节性回表压力,但二季度季节性增长明显,是信用债需求的基本盘,但需求仍主要在中短端;✓ 需求端(保险):保险负债端分红险占比提升、传统险下降,对长债配置需求减弱,对弹性收益需求加强,二级债基逐渐成为险资增配权益的重要工具,同时直投对信用债配置力量整体较强,但随着开门红效应消退和信用债估值性价比下降,买盘力量边际减弱;✓ 建议3月逐渐从中等久期(3-5年)切换至中短久期(3年左右),从高弹性、低安全垫品种(长端二永等)切换至低弹性、有一定安全垫的品种(中短端普信债、普通金融债、短端二永、永续或私募品种下沉等),关注估值修复和跨季前后理财等配置力量走强的潜在增配机会。
本报告由申万宏源发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 69 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了信用债、久期、债市、2026年3等议题。