聚焦三月债市能平稳吗:几个关键点。[Tabl报告认为 e_Summar3y]月债市或仍将维持震荡格局,利差压缩是主线,难以出现显著的单边突破行情,但需要关注月底变盘的可能性。由于宏观经济仍处于弱复苏格局,政策定调或将延续稳健定调,叠加货币宽松想象空间相对有限,报告认为 3 月债市或整体处于“上有顶、下有底”的僵持状态,利差压缩是主要盈利机会。其一、经济与政策方面,从当前已公布的经济数据来看,实体经济修复斜率难有显著抬升,业绩前瞻显示企业盈利弹性或仍需观察,此外参考近期政治局会议定调,我们推测 2026 年两会政策定调也将延续稳健,报告认为对债市影响整体偏中性。
聚焦三月债市能平稳吗:几个关键点。[Tabl报告认为 e_Summar3y]月债市或仍将维持震荡格局,利差压缩是主线,难以出现显著的单边突破行情,但需要关注月底变盘的可能性。由于宏观经济仍处于弱复苏格局,政策定调或将延续稳健定调,叠加货币宽松想象空间相对有限,报告认为 3 月债市或整体处于“上有顶、下有底”的僵持状态,利差压缩是主要盈利机会。其一、经济与政策方面,从当前已公布的经济数据来看,实体经济修复斜率难有显著抬升,业绩前瞻显示企业盈利弹性或仍需观察,此外参考近期政治局会议定调,我们推测 2026 年两会政策定调也将延续稳健,报告认为对债市影响整体偏中性。
聚焦三月债市能平稳吗:几个关键点。[Tabl报告认为 e_Summar3y]月债市或仍将维持震荡格局,利差压缩是主线,难以出现显著的单边突破行情,但需要关注月底变盘的可能性。由于宏观经济仍处于弱复苏格局,政策定调或将延续稳健定调,叠加货币宽松想象空间相对有限,报告认为 3 月债市或整体处于“上有顶、下有底”的僵持状态,利差压缩是主要盈利机会。其一、经济与政策方面,从当前已公布的经济数据来看,实体经济修复斜率难有显著抬升,业绩前瞻显示企业盈利弹性或仍需观察,此外参考近期政治局会议定调,我们推测 2026 年两会政策定调也将延续稳健,报告认为对债市影响整体偏中性。核心数据:景气度方面,1 月制造业 PMI 环比回落 0.8 百分点录得 49.3,重回荣枯线下方,其中新订单指数、新出口订单指数分别下降 1.6、1.2 个百分点,显示需求端仍有待改善;通胀方面,1 月 CPI 同比增速 0.2%,较前月下降 0.6%,PPI 同比下降 1.4%,较前月上升 0.5%,虽降幅收窄但仍在负区间磨底,企业定价权尚未修复;社融方面,1 月新增人民币贷款 4.7 万亿元,虽然高于万德一致预期的 4.5 万亿,但是同比少增 4200 亿元,显示信贷投放依然一般。
本报告由国泰海通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 11 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了债市、久期、供需、政策等议题。