聚焦乐舒适(02698.HK)交接覆盖:“在地化+渠道”双轨制构建壁垒,可复制驱动增长-260311-海通国际。报告预计以下因素将驱动公司实现持续增长和估值持续提升:第一,高增长赛道红利。非洲、拉美等新兴市场是全球卫生用品唯一结构性增长区域(未来五年 CAGR3-8%,成熟市场不足1%),受益于年轻人口与消费升级。虽毛利率温和调整,但费用管控严格(销售费用率约 3.5%),报告预计 2025-2027 年净利润率均值仍达 21.2%。
聚焦乐舒适(02698.HK)交接覆盖:“在地化+渠道”双轨制构建壁垒,可复制驱动增长-260311-海通国际。报告预计以下因素将驱动公司实现持续增长和估值持续提升:第一,高增长赛道红利。非洲、拉美等新兴市场是全球卫生用品唯一结构性增长区域(未来五年 CAGR3-8%,成熟市场不足1%),受益于年轻人口与消费升级。虽毛利率温和调整,但费用管控严格(销售费用率约 3.5%),报告预计 2025-2027 年净利润率均值仍达 21.2%。
聚焦乐舒适(02698.HK)交接覆盖:“在地化+渠道”双轨制构建壁垒,可复制驱动增长-260311-海通国际。报告预计以下因素将驱动公司实现持续增长和估值持续提升:第一,高增长赛道红利。非洲、拉美等新兴市场是全球卫生用品唯一结构性增长区域(未来五年 CAGR3-8%,成熟市场不足1%),受益于年轻人口与消费升级。虽毛利率温和调整,但费用管控严格(销售费用率约 3.5%),报告预计 2025-2027 年净利润率均值仍达 21.2%。核心数据:非洲、拉美等新兴市场是全球卫生用品唯一结构性增长区域(未来五年 CAGR3-8%,成熟市场不足1%),受益于年轻人口与消费升级;虽毛利率温和调整,但费用管控严格(销售费用率约 3.5%),报告预计 2025-2027 年净利润率均值仍达 21.2%;估值基于 2027 年预测净利润 18倍市盈率,较可比公司平均享有溢价,合理反映了其在新兴市场的龙头地位、商业模式可复制性与稀缺平台价值。
覆盖 2026 年,全文共 30 页。
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重点分析了女性、消费、贸易、乐舒适等议题。