聚焦债券熊市可能正在结束。这也构造了去年年底市场对今年大类资产判断“股强债弱”一致性判断,债市的资金流仍然会源源不断的从债市抽水流入权益,一季度结束了,单独讨论股强、债弱的结论未必准确,但两者放在一起——股没那么强、债也没那么弱。10 年与 30 年国债的利差已拉开至 50-55个 BP,回到了 2010 年的历史中位数水平之上,但考虑到静态票面的调整,可能是接近历史 70%的分位数水平;这种定价不仅反映了通胀的三轮博弈,进一步走陡的赔率已显著降低。另外长地方债的配置上,在 2.5%以上买盘还是比较强,一直没有真正让保险机构感到真正调整到位;在短端,存单和 10 年内品种也较难撼动,也让交易性机构感到焦虑。
聚焦债券熊市可能正在结束。这也构造了去年年底市场对今年大类资产判断“股强债弱”一致性判断,债市的资金流仍然会源源不断的从债市抽水流入权益,一季度结束了,单独讨论股强、债弱的结论未必准确,但两者放在一起——股没那么强、债也没那么弱。10 年与 30 年国债的利差已拉开至 50-55个 BP,回到了 2010 年的历史中位数水平之上,但考虑到静态票面的调整,可能是接近历史 70%的分位数水平;这种定价不仅反映了通胀的三轮博弈,进一步走陡的赔率已显著降低。另外长地方债的配置上,在 2.5%以上买盘还是比较强,一直没有真正让保险机构感到真正调整到位;在短端,存单和 10 年内品种也较难撼动,也让交易性机构感到焦虑。
聚焦债券熊市可能正在结束。这也构造了去年年底市场对今年大类资产判断“股强债弱”一致性判断,债市的资金流仍然会源源不断的从债市抽水流入权益,一季度结束了,单独讨论股强、债弱的结论未必准确,但两者放在一起——股没那么强、债也没那么弱。10 年与 30 年国债的利差已拉开至 50-55个 BP,回到了 2010 年的历史中位数水平之上,但考虑到静态票面的调整,可能是接近历史 70%的分位数水平;这种定价不仅反映了通胀的三轮博弈,进一步走陡的赔率已显著降低。另外长地方债的配置上,在 2.5%以上买盘还是比较强,一直没有真正让保险机构感到真正调整到位;在短端,存单和 10 年内品种也较难撼动,也让交易性机构感到焦虑。核心数据:10 年与 30 年国债的利差已拉开至 50-55个 BP,回到了 2010 年的历史中位数水平之上,但考虑到静态票面的调整,可能是接近历史 70%的分位数水平。
本报告由中泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 10 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了债券、利率、通胀、债券熊市可能正在结束等议题。