聚焦债市策略思考:对当前市场的三点思考。但报告认为通胀预期升温对国内的影响或更为中性甚至利好,适度的通胀升温既不会导致宽货币进程受到阻碍,降准降息的宽松方向并未改变,同时或也有助于推动经济稳中向好持续恢复。在此基础上,报告认为当前的通胀升温预期对债市而言并非突然出现的“黑天鹅”,而是此前通胀预期交易的进一步延续,或已部分反应在此前债市交易过程中,整体影响相对可预期。本次美伊以冲突的烈度远超 2025 年“12 日战争”,但从金融市场资产表现来看,报告认为多数投资者或仍在基于冲突短期化、局部化的基准预期进行定价。
聚焦债市策略思考:对当前市场的三点思考。但报告认为通胀预期升温对国内的影响或更为中性甚至利好,适度的通胀升温既不会导致宽货币进程受到阻碍,降准降息的宽松方向并未改变,同时或也有助于推动经济稳中向好持续恢复。在此基础上,报告认为当前的通胀升温预期对债市而言并非突然出现的“黑天鹅”,而是此前通胀预期交易的进一步延续,或已部分反应在此前债市交易过程中,整体影响相对可预期。本次美伊以冲突的烈度远超 2025 年“12 日战争”,但从金融市场资产表现来看,报告认为多数投资者或仍在基于冲突短期化、局部化的基准预期进行定价。
聚焦债市策略思考:对当前市场的三点思考。但报告认为通胀预期升温对国内的影响或更为中性甚至利好,适度的通胀升温既不会导致宽货币进程受到阻碍,降准降息的宽松方向并未改变,同时或也有助于推动经济稳中向好持续恢复。在此基础上,报告认为当前的通胀升温预期对债市而言并非突然出现的“黑天鹅”,而是此前通胀预期交易的进一步延续,或已部分反应在此前债市交易过程中,整体影响相对可预期。本次美伊以冲突的烈度远超 2025 年“12 日战争”,但从金融市场资产表现来看,报告认为多数投资者或仍在基于冲突短期化、局部化的基准预期进行定价。核心数据:展望下一阶段,10 年国债收益率在 1.85%上方或有较强支撑,或有望向下尝试推进至 1.70%点位附近;2025 年年中,伴随反内卷政策密集出台,商品市场走出一轮反内卷行情,南华工业品指数在 5 月末至 7 月下旬主升浪期间最大涨幅达 13.02%,此时债券市场或已开始逐步讨论并提前部分定价潜在通胀回暖对债市的可能影响。
本报告由浙商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 13 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了债市、宏观、环境、通胀等议题。