聚焦公用环保行业AI能否带动电力提前跨越周期底部II:量化测算Token出海对中国电力的弹性。报告认为能源成本在 AI 竞赛中的重要性提升;至少中国宽松的电力供需不会成为算力扩张的瓶颈。Token 出海的电价弹性:绿证先于容量先于电量根据我们的测算,国产 token 的全球竞争力有望增厚:1)我国 2026-30 年绿电需求 4%-33%,利好本就折价的绿证价格;2)实现我国 2026-30 年容量电价增厚 50-300 元/千瓦有较大概率。虽然目前中国低电价不是 token 成本优势的主要原因,但是报告认为,随着芯片推理经济性和效率的优化、电价在单位 token的成本中占比有可能持续提升。
聚焦公用环保行业AI能否带动电力提前跨越周期底部II:量化测算Token出海对中国电力的弹性。报告认为能源成本在 AI 竞赛中的重要性提升;至少中国宽松的电力供需不会成为算力扩张的瓶颈。Token 出海的电价弹性:绿证先于容量先于电量根据我们的测算,国产 token 的全球竞争力有望增厚:1)我国 2026-30 年绿电需求 4%-33%,利好本就折价的绿证价格;2)实现我国 2026-30 年容量电价增厚 50-300 元/千瓦有较大概率。虽然目前中国低电价不是 token 成本优势的主要原因,但是报告认为,随着芯片推理经济性和效率的优化、电价在单位 token的成本中占比有可能持续提升。
聚焦公用环保行业AI能否带动电力提前跨越周期底部II:量化测算Token出海对中国电力的弹性。报告认为能源成本在 AI 竞赛中的重要性提升;至少中国宽松的电力供需不会成为算力扩张的瓶颈。Token 出海的电价弹性:绿证先于容量先于电量根据我们的测算,国产 token 的全球竞争力有望增厚:1)我国 2026-30 年绿电需求 4%-33%,利好本就折价的绿证价格;2)实现我国 2026-30 年容量电价增厚 50-300 元/千瓦有较大概率。虽然目前中国低电价不是 token 成本优势的主要原因,但是报告认为,随着芯片推理经济性和效率的优化、电价在单位 token的成本中占比有可能持续提升。
本报告由华泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文约 23。
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重点分析了AI、出海、环保、电力等议题。