聚焦利率策略:从债市角度看两会。结合国际经验,当名义 GDP 增速处于 4.5%-5%时,对应的十年期国债收益率中枢约在 1%-3%区间;鉴于 2026 年名义 GDP 增速预计在 5%左右,国债收益率中枢预计仍将落于 2%附近。在此背景下,预计资金面保持平稳,DR001 运行在略低于公开市场操作利率 5-10 基点的水平,DR007 维持在略高于政策利率约 10 基点的位置,长端利率或因降息预期减弱及经济物价回升目标而承压。参照这一历史模式,2026 年 4.5%-5%的增长目标区间,可理解为以 4.5%为“守底线”目标,确保稳增长目标顺利完成,同时以 5%为“力争实现”目标,引导各方积极作为、推动质效提升。
聚焦利率策略:从债市角度看两会。结合国际经验,当名义 GDP 增速处于 4.5%-5%时,对应的十年期国债收益率中枢约在 1%-3%区间;鉴于 2026 年名义 GDP 增速预计在 5%左右,国债收益率中枢预计仍将落于 2%附近。在此背景下,预计资金面保持平稳,DR001 运行在略低于公开市场操作利率 5-10 基点的水平,DR007 维持在略高于政策利率约 10 基点的位置,长端利率或因降息预期减弱及经济物价回升目标而承压。参照这一历史模式,2026 年 4.5%-5%的增长目标区间,可理解为以 4.5%为“守底线”目标,确保稳增长目标顺利完成,同时以 5%为“力争实现”目标,引导各方积极作为、推动质效提升。
聚焦利率策略:从债市角度看两会。结合国际经验,当名义 GDP 增速处于 4.5%-5%时,对应的十年期国债收益率中枢约在 1%-3%区间;鉴于 2026 年名义 GDP 增速预计在 5%左右,国债收益率中枢预计仍将落于 2%附近。在此背景下,预计资金面保持平稳,DR001 运行在略低于公开市场操作利率 5-10 基点的水平,DR007 维持在略高于政策利率约 10 基点的位置,长端利率或因降息预期减弱及经济物价回升目标而承压。参照这一历史模式,2026 年 4.5%-5%的增长目标区间,可理解为以 4.5%为“守底线”目标,确保稳增长目标顺利完成,同时以 5%为“力争实现”目标,引导各方积极作为、推动质效提升。核心数据:鉴于 2026 年名义 GDP 增速预计在 5%左右,国债收益率中枢预计仍将落于 2%附近;在此背景下,预计资金面保持平稳,DR001 运行在略低于公开市场操作利率 5-10 基点的水平,DR007 维持在略高于政策利率约 10 基点的位置,长端利率或因降息预期减弱及经济物价回升目标而承压。
本报告由东方财富证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 18 页。
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重点分析了债市、利率、经济增长、货币政策等议题。