聚焦利率|复盘2021年,债市前景是否相似?。报告认为今年二季度 10 年国债可以看到 1.7%,30 年国债看到 2.15%。❖ 但 2021 年最终走出利率震荡下行的小牛市,我们总结主要有四方面驱动力量:一是政策强调“用好稳增长压力较小的窗口期”,当市场以线性思维外推未来经济和市场走向时,宏观政策已经悄然转向,并对经济形成显著影响;二是经济周期触顶回落,疫情影响叠加财政力度不及预期,2021 年初经济触顶,年内“高开低走”;三是货币政策保持支持,央行采取“以我为主”的政策思路,对内部经济的“滞”的关注度高于“胀”,全年维持宽松基调;四是政府债供给没有形成显著压力,2021 年旧动能融资需求收缩,机构在一定程度上面临“资产荒”,且年内发债节奏后置,没有产生显著冲击。
聚焦利率|复盘2021年,债市前景是否相似?。报告认为今年二季度 10 年国债可以看到 1.7%,30 年国债看到 2.15%。❖ 但 2021 年最终走出利率震荡下行的小牛市,我们总结主要有四方面驱动力量:一是政策强调“用好稳增长压力较小的窗口期”,当市场以线性思维外推未来经济和市场走向时,宏观政策已经悄然转向,并对经济形成显著影响;二是经济周期触顶回落,疫情影响叠加财政力度不及预期,2021 年初经济触顶,年内“高开低走”;三是货币政策保持支持,央行采取“以我为主”的政策思路,对内部经济的“滞”的关注度高于“胀”,全年维持宽松基调;四是政府债供给没有形成显著压力,2021 年旧动能融资需求收缩,机构在一定程度上面临“资产荒”,且年内发债节奏后置,没有产生显著冲击。
聚焦利率|复盘2021年,债市前景是否相似?。报告认为今年二季度 10 年国债可以看到 1.7%,30 年国债看到 2.15%。❖ 但 2021 年最终走出利率震荡下行的小牛市,我们总结主要有四方面驱动力量:一是政策强调“用好稳增长压力较小的窗口期”,当市场以线性思维外推未来经济和市场走向时,宏观政策已经悄然转向,并对经济形成显著影响;二是经济周期触顶回落,疫情影响叠加财政力度不及预期,2021 年初经济触顶,年内“高开低走”;三是货币政策保持支持,央行采取“以我为主”的政策思路,对内部经济的“滞”的关注度高于“胀”,全年维持宽松基调;四是政府债供给没有形成显著压力,2021 年旧动能融资需求收缩,机构在一定程度上面临“资产荒”,且年内发债节奏后置,没有产生显著冲击。
本报告由财通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 27 页。
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重点分析了债市、利率、货币政策、汇率等议题。