聚焦制冷剂行业动态跟踪:供给配额约束叠加需求稳步提升,三代制冷剂有望维持高景气。根据《蒙特利尔议定书》,我国将于 2029 年开始削减 HFCs 的使用,26-28 年 HFCs 碳排放总量依然固定,因此 26-28 年 HFCs 总产量配额确定性依然较强,HFCs 供给端约束有望持续。报告预计在配额生产背景下,HFCs 库存有望持续低位运行,从而助力 R32 等主流 HFCs产品景气度的持续提升。2026 年国家补贴持续进行,消费提振政策持续性较强,有望持续刺激空调、汽车销量的增长,带动对应的制冷剂消费需求。
聚焦制冷剂行业动态跟踪:供给配额约束叠加需求稳步提升,三代制冷剂有望维持高景气。根据《蒙特利尔议定书》,我国将于 2029 年开始削减 HFCs 的使用,26-28 年 HFCs 碳排放总量依然固定,因此 26-28 年 HFCs 总产量配额确定性依然较强,HFCs 供给端约束有望持续。报告预计在配额生产背景下,HFCs 库存有望持续低位运行,从而助力 R32 等主流 HFCs产品景气度的持续提升。2026 年国家补贴持续进行,消费提振政策持续性较强,有望持续刺激空调、汽车销量的增长,带动对应的制冷剂消费需求。
聚焦制冷剂行业动态跟踪:供给配额约束叠加需求稳步提升,三代制冷剂有望维持高景气。根据《蒙特利尔议定书》,我国将于 2029 年开始削减 HFCs 的使用,26-28 年 HFCs 碳排放总量依然固定,因此 26-28 年 HFCs 总产量配额确定性依然较强,HFCs 供给端约束有望持续。报告预计在配额生产背景下,HFCs 库存有望持续低位运行,从而助力 R32 等主流 HFCs产品景气度的持续提升。2026 年国家补贴持续进行,消费提振政策持续性较强,有望持续刺激空调、汽车销量的增长,带动对应的制冷剂消费需求。核心数据:2024 年起我国 HFCs 正式进入配额时代,以不同品种HFCs 总产量配额口径计算,2024-2026 年我国 HFCs 生产配额分别为 74.85、79.19、79.78 万吨,内用生产配额分别为 34.23、38.96、39.41 万吨,我国 HFCs总产量配额保持大致稳定;根据百川盈孚,2025 年R32、R125、R134a 下游需求中,制冷剂的占比分别达到 100%、70%、72%。
本报告由光大证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 14 页。
本报告为付费报告,可在资料宝站内下单后获取完整内容。
重点分析了政策、消费、环保、环境等议题。