聚焦固收深度报告:债券“科技板”他山之石,海外科技巨头债券融资路径演变案例复盘之新能源行业(下游应用端)。在储能领域,业务已成为公司增长核心,2025 年营收达 127.7 亿美元,同比增长 27%,全年储能装机量达 46.7GWh,同比增长近 49%,四季度毛利率达28.7%,盈利能力突出。在自动驾驶软件与服务领域,公司 2025 年年报中首次披露全自动驾驶(FSD)付费用户约 110 万,软件订阅及服务收入持续增长。关键节点方面,公司 FSD 累计行驶里程持续指数级增长,并向更广泛区域推广;储能业务成为增长最快的板块;Optimus 人形机器人迭代至第三代,计划于 2025 年底小批量用于工厂;公司首席执行官埃隆马斯克表态称,下一代硬件平台 HW5.0(AI 5)预计将大幅提升算力,以支持更高级别自动驾驶与机器人应用。
聚焦固收深度报告:债券“科技板”他山之石,海外科技巨头债券融资路径演变案例复盘之新能源行业(下游应用端)。在储能领域,业务已成为公司增长核心,2025 年营收达 127.7 亿美元,同比增长 27%,全年储能装机量达 46.7GWh,同比增长近 49%,四季度毛利率达28.7%,盈利能力突出。在自动驾驶软件与服务领域,公司 2025 年年报中首次披露全自动驾驶(FSD)付费用户约 110 万,软件订阅及服务收入持续增长。关键节点方面,公司 FSD 累计行驶里程持续指数级增长,并向更广泛区域推广;储能业务成为增长最快的板块;Optimus 人形机器人迭代至第三代,计划于 2025 年底小批量用于工厂;公司首席执行官埃隆马斯克表态称,下一代硬件平台 HW5.0(AI 5)预计将大幅提升算力,以支持更高级别自动驾驶与机器人应用。
聚焦固收深度报告:债券“科技板”他山之石,海外科技巨头债券融资路径演变案例复盘之新能源行业(下游应用端)。在储能领域,业务已成为公司增长核心,2025 年营收达 127.7 亿美元,同比增长 27%,全年储能装机量达 46.7GWh,同比增长近 49%,四季度毛利率达28.7%,盈利能力突出。在自动驾驶软件与服务领域,公司 2025 年年报中首次披露全自动驾驶(FSD)付费用户约 110 万,软件订阅及服务收入持续增长。关键节点方面,公司 FSD 累计行驶里程持续指数级增长,并向更广泛区域推广;储能业务成为增长最快的板块;Optimus 人形机器人迭代至第三代,计划于 2025 年底小批量用于工厂;公司首席执行官埃隆马斯克表态称,下一代硬件平台 HW5.0(AI 5)预计将大幅提升算力,以支持更高级别自动驾驶与机器人应用。核心数据:在储能领域,业务已成为公司增长核心,2025 年营收达 127.7 亿美元,同比增长 27%,全年储能装机量达 46.7GWh,同比增长近 49%,四季度毛利率达28.7%,盈利能力突出;在自动驾驶软件与服务领域,公司 2025 年年报中首次披露全自动驾驶(FSD)付费用户约 110 万,软件订阅及服务收入持续增长;一方面,头部企业为抢占市场份额持续加码产能扩张,负债规模随产能同步翻倍增长,资产负债率普遍攀升至 70%以上。
本报告由东吴证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 21 页。
本报告为付费报告,可在资料宝站内下单后获取完整内容。
重点分析了新能源、债券、固收、固收深度报告等议题。