聚焦小鹏汽车-W(09868.HK)小鹏第二代VLA开启推送,技术与新品周期共振。系统响应延迟降低 80%,推理效率提升 12 倍,让车辆像人类一样凭直觉应对突发路况。考虑到行业补贴政策、原材料成本等外部因素对公司产销及盈利的影响,我们下调盈利预测,预计 25/26/27 年营收 760/1050/1402 亿元(原 25/26/27 年预计 885/1280/1472 亿元),预计 25/26/27年归母净利润-17/10/41 亿元(原 25/26/27 年预计-16/27/47 亿元),维持“优于大市”评级。2)在算力层面,通过芯片—编译器—模型的联合优化、根据芯片定制化“图灵结构”模型、自研自动化编译体系的方法,使基座模型的编译效率提升 12倍,从而大幅优化算力利用率,降低模型推理时延。
聚焦小鹏汽车-W(09868.HK)小鹏第二代VLA开启推送,技术与新品周期共振。系统响应延迟降低 80%,推理效率提升 12 倍,让车辆像人类一样凭直觉应对突发路况。考虑到行业补贴政策、原材料成本等外部因素对公司产销及盈利的影响,我们下调盈利预测,预计 25/26/27 年营收 760/1050/1402 亿元(原 25/26/27 年预计 885/1280/1472 亿元),预计 25/26/27年归母净利润-17/10/41 亿元(原 25/26/27 年预计-16/27/47 亿元),维持“优于大市”评级。2)在算力层面,通过芯片—编译器—模型的联合优化、根据芯片定制化“图灵结构”模型、自研自动化编译体系的方法,使基座模型的编译效率提升 12倍,从而大幅优化算力利用率,降低模型推理时延。
聚焦小鹏汽车-W(09868.HK)小鹏第二代VLA开启推送,技术与新品周期共振。系统响应延迟降低 80%,推理效率提升 12 倍,让车辆像人类一样凭直觉应对突发路况。考虑到行业补贴政策、原材料成本等外部因素对公司产销及盈利的影响,我们下调盈利预测,预计 25/26/27 年营收 760/1050/1402 亿元(原 25/26/27 年预计 885/1280/1472 亿元),预计 25/26/27年归母净利润-17/10/41 亿元(原 25/26/27 年预计-16/27/47 亿元),维持“优于大市”评级。2)在算力层面,通过芯片—编译器—模型的联合优化、根据芯片定制化“图灵结构”模型、自研自动化编译体系的方法,使基座模型的编译效率提升 12倍,从而大幅优化算力利用率,降低模型推理时延。核心数据:考虑到行业补贴政策、原材料成本等外部因素对公司产销及盈利的影响,我们下调盈利预测,预计 25/26/27 年营收 760/1050/1402 亿元(原 25/26/27 年预计 885/1280/1472 亿元),预计 25/26/27年归母净利润-17/10/41 亿元(原 25/26/27 年预计-16/27/47 亿元),维持“优于大市”评级。
本报告由国信证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文约 10。
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重点分析了汽车、小鹏汽车、09868.HK等议题。