聚焦徐工机械(000425)中国工程机械龙头,矿机成套打开第二增长曲线。(2)展望 2026 年:1国内:根据周期更新替换理论,2025-2028 年国内挖机需求预计年均增长超 20%,本轮周期预计至 2028 年见顶。国内外需求共振向上、产能利用率提升及持续降本增效共同推动工程机械板块盈利能力增强,国内核心主机厂的销售净利率均显著提升。报告预计公司 2025-2027 年归母净利润为 70/90/119 亿元,当前市值对应 PE 分别为 21/16/12 倍。
聚焦徐工机械(000425)中国工程机械龙头,矿机成套打开第二增长曲线。(2)展望 2026 年:1国内:根据周期更新替换理论,2025-2028 年国内挖机需求预计年均增长超 20%,本轮周期预计至 2028 年见顶。国内外需求共振向上、产能利用率提升及持续降本增效共同推动工程机械板块盈利能力增强,国内核心主机厂的销售净利率均显著提升。报告预计公司 2025-2027 年归母净利润为 70/90/119 亿元,当前市值对应 PE 分别为 21/16/12 倍。
聚焦徐工机械(000425)中国工程机械龙头,矿机成套打开第二增长曲线。(2)展望 2026 年:1国内:根据周期更新替换理论,2025-2028 年国内挖机需求预计年均增长超 20%,本轮周期预计至 2028 年见顶。国内外需求共振向上、产能利用率提升及持续降本增效共同推动工程机械板块盈利能力增强,国内核心主机厂的销售净利率均显著提升。报告预计公司 2025-2027 年归母净利润为 70/90/119 亿元,当前市值对应 PE 分别为 21/16/12 倍。核心数据:(2)展望 2026 年:1国内:根据周期更新替换理论,2025-2028 年国内挖机需求预计年均增长超 20%,本轮周期预计至 2028 年见顶;报告预计公司 2025-2027 年归母净利润为 70/90/119 亿元,当前市值对应 PE 分别为 21/16/12 倍。
本报告由东吴证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 41 页。
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重点分析了工程机械、全球化、出海、利率等议题。