聚焦敏实集团(0425.HK)首次覆盖报告:电池盒欧洲出海贡献增量,机器人&液冷&低空布局可期。报告预计,公司电池盒业务 2025-2027 年营收分别为 74.7/104.6/141.2 亿元,同比+40%/+40%/+35%;盈利能力有望受益于规模效应&产能利用率提升稳步提升,预计 2025-2027 年毛利率 23.8%/24.2%/24.8%。从近年营收结构来看,公司电池盒业务营收占比稳步提升,2025 年 H1 已提升至 29%;在手订单结构来看,电池盒累计订单占比 53%,2025 年 H1 新增订单中电池盒订单占比 38%,预计后续营收占比将得到进一步提升。报告认为,公司作为全球领先的汽车外饰件和车身结构件供应商,海外业务布局已经进入兑现阶段,电池盒业务有望成为公司营收&利润增长关键α。
聚焦敏实集团(0425.HK)首次覆盖报告:电池盒欧洲出海贡献增量,机器人&液冷&低空布局可期。报告预计,公司电池盒业务 2025-2027 年营收分别为 74.7/104.6/141.2 亿元,同比+40%/+40%/+35%;盈利能力有望受益于规模效应&产能利用率提升稳步提升,预计 2025-2027 年毛利率 23.8%/24.2%/24.8%。从近年营收结构来看,公司电池盒业务营收占比稳步提升,2025 年 H1 已提升至 29%;在手订单结构来看,电池盒累计订单占比 53%,2025 年 H1 新增订单中电池盒订单占比 38%,预计后续营收占比将得到进一步提升。报告认为,公司作为全球领先的汽车外饰件和车身结构件供应商,海外业务布局已经进入兑现阶段,电池盒业务有望成为公司营收&利润增长关键α。
聚焦敏实集团(0425.HK)首次覆盖报告:电池盒欧洲出海贡献增量,机器人&液冷&低空布局可期。报告预计,公司电池盒业务 2025-2027 年营收分别为 74.7/104.6/141.2 亿元,同比+40%/+40%/+35%;盈利能力有望受益于规模效应&产能利用率提升稳步提升,预计 2025-2027 年毛利率 23.8%/24.2%/24.8%。从近年营收结构来看,公司电池盒业务营收占比稳步提升,2025 年 H1 已提升至 29%;在手订单结构来看,电池盒累计订单占比 53%,2025 年 H1 新增订单中电池盒订单占比 38%,预计后续营收占比将得到进一步提升。报告认为,公司作为全球领先的汽车外饰件和车身结构件供应商,海外业务布局已经进入兑现阶段,电池盒业务有望成为公司营收&利润增长关键α。核心数据:报告预计,公司电池盒业务 2025-2027 年营收分别为 74.7/104.6/141.2 亿元,同比+40%/+40%/+35%;盈利能力有望受益于规模效应&产能利用率提升稳步提升,预计 2025-2027 年毛利率 23.8%/24.2%/24.8%;从近年营收结构来看,公司电池盒业务营收占比稳步提升,2025 年 H1 已提升至 29%。
本报告由西部证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 36 页。
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重点分析了机器人、出海、电池、敏实集团等议题。