聚焦汽车行业26年数据点评系列之三:乘用车1月库存小幅去化,静待观望需求落地。综合考虑历史季节性规律、26 年消费者观望情绪和历史年份的差异,预计乘用车 26 年国内终端销量增速或为小幅正增长,维持“价升量稳”的判断。26 年 1 月乘用车行业库存略有下行,但幅度不大,主要是由于车企主动减产,但终端消费者观望情绪较浓(置换补贴申请通道进度差异),报告认为后续头部自主车企或将根据当前需求主动调控产量,考虑后续以旧换新政策延续后的需求释放,短期库存风险不大。建议关注:乘用车链条上,右侧(指“经营面”,下同)标的:吉利汽车、比亚迪(电新联合)、赛力斯,奇瑞汽车,小鹏汽车,零跑汽车;左侧标的:理想汽车、长安汽车;拐点(即将或已经)出现标的:长城汽车(A/H)、上汽集团,建议关注:江淮汽车。
聚焦汽车行业26年数据点评系列之三:乘用车1月库存小幅去化,静待观望需求落地。综合考虑历史季节性规律、26 年消费者观望情绪和历史年份的差异,预计乘用车 26 年国内终端销量增速或为小幅正增长,维持“价升量稳”的判断。26 年 1 月乘用车行业库存略有下行,但幅度不大,主要是由于车企主动减产,但终端消费者观望情绪较浓(置换补贴申请通道进度差异),报告认为后续头部自主车企或将根据当前需求主动调控产量,考虑后续以旧换新政策延续后的需求释放,短期库存风险不大。建议关注:乘用车链条上,右侧(指“经营面”,下同)标的:吉利汽车、比亚迪(电新联合)、赛力斯,奇瑞汽车,小鹏汽车,零跑汽车;左侧标的:理想汽车、长安汽车;拐点(即将或已经)出现标的:长城汽车(A/H)、上汽集团,建议关注:江淮汽车。
聚焦汽车行业26年数据点评系列之三:乘用车1月库存小幅去化,静待观望需求落地。综合考虑历史季节性规律、26 年消费者观望情绪和历史年份的差异,预计乘用车 26 年国内终端销量增速或为小幅正增长,维持“价升量稳”的判断。26 年 1 月乘用车行业库存略有下行,但幅度不大,主要是由于车企主动减产,但终端消费者观望情绪较浓(置换补贴申请通道进度差异),报告认为后续头部自主车企或将根据当前需求主动调控产量,考虑后续以旧换新政策延续后的需求释放,短期库存风险不大。建议关注:乘用车链条上,右侧(指“经营面”,下同)标的:吉利汽车、比亚迪(电新联合)、赛力斯,奇瑞汽车,小鹏汽车,零跑汽车;左侧标的:理想汽车、长安汽车;拐点(即将或已经)出现标的:长城汽车(A/H)、上汽集团,建议关注:江淮汽车。核心数据:根据交强险,26 年 1 月国内乘用车交强险销量(不含进口,下同)为 151.9 万辆,同比-15.2%,环比-33.3%;由于置换补贴申请通道进度差异,消费者观望情绪增加,剔除进度差异后,选择浙江省数据作为典型样本(26.1.1 日即开通置换补贴申请通道)作为参考进行还原,1 月终端潜在销量为 175.8 万辆,同比-1.8%;库存/近 12 个月平均终端销量)来看,截至 26 年 1 月底乘用车行业动态库销比为 2.47,新能源乘用车行业动态库销比为 2.20。
本报告由广发证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 34 页。
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重点分析了汽车等议题。