聚焦流动性与同业存单跟踪:对同业活期存款自律升级的三点分析。这一过程中,政策利率的及时调整和合理的货币政策传导过程均直接影响到货币政策效果,但在过去市场层面更多关注政策利率等总量行为,央行领导和货政报告均多次提及“强化利率政策执行和监督,持续开展对金融机构利率政策和自律约定执行情况的现场检查和评估,提升银行自主理性定价能力”。因此当大额活期存款利率从 1.5%-1.6%系统性下调到 1.4%,活期类资管产品持有现金的收益下降,比价效应下增强了现金替代物(同业存单、短债、ABS 等)的市场需求和回购利率的下行。如果非银机构活期存款利率实际下降后,1.4%-1.45%的DR007 保持均衡,但 R007 和 DR007 的价差或应得到收敛,且两者价差只反映质押券的风险溢价。
聚焦流动性与同业存单跟踪:对同业活期存款自律升级的三点分析。这一过程中,政策利率的及时调整和合理的货币政策传导过程均直接影响到货币政策效果,但在过去市场层面更多关注政策利率等总量行为,央行领导和货政报告均多次提及“强化利率政策执行和监督,持续开展对金融机构利率政策和自律约定执行情况的现场检查和评估,提升银行自主理性定价能力”。因此当大额活期存款利率从 1.5%-1.6%系统性下调到 1.4%,活期类资管产品持有现金的收益下降,比价效应下增强了现金替代物(同业存单、短债、ABS 等)的市场需求和回购利率的下行。如果非银机构活期存款利率实际下降后,1.4%-1.45%的DR007 保持均衡,但 R007 和 DR007 的价差或应得到收敛,且两者价差只反映质押券的风险溢价。
聚焦流动性与同业存单跟踪:对同业活期存款自律升级的三点分析。这一过程中,政策利率的及时调整和合理的货币政策传导过程均直接影响到货币政策效果,但在过去市场层面更多关注政策利率等总量行为,央行领导和货政报告均多次提及“强化利率政策执行和监督,持续开展对金融机构利率政策和自律约定执行情况的现场检查和评估,提升银行自主理性定价能力”。因此当大额活期存款利率从 1.5%-1.6%系统性下调到 1.4%,活期类资管产品持有现金的收益下降,比价效应下增强了现金替代物(同业存单、短债、ABS 等)的市场需求和回购利率的下行。如果非银机构活期存款利率实际下降后,1.4%-1.45%的DR007 保持均衡,但 R007 和 DR007 的价差或应得到收敛,且两者价差只反映质押券的风险溢价。核心数据:因此当大额活期存款利率从 1.5%-1.6%系统性下调到 1.4%,活期类资管产品持有现金的收益下降,比价效应下增强了现金替代物(同业存单、短债、ABS 等)的市场需求和回购利率的下行;如果非银机构活期存款利率实际下降后,1.4%-1.45%的DR007 保持均衡,但 R007 和 DR007 的价差或应得到收敛,且两者价差只反映质押券的风险溢价;❑ 对同业活期存款自律升级的三点分析根据财联社报道,部分成员银行参加市场利率定价自律机制会议,被要求加强自律管理,高于 7 天逆回购 OMO 政策利率(1.4%)的同业活期存款规模季度末占比不超过 10%-20%。
本报告由浙商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 13 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了流动性、利率、流动性与同业存单跟踪等议题。