聚焦流动性跟踪与地方债策略专题:3月资金面关注什么?。报告认为可能导致资金面承压的因素包括,13 月同业存单到期规模激增至 3.59 万亿元,到期续发压力上升,到期集中在月中两周;2随着人民币升值,近两个月银行结售汇顺差持续维持较高水平,但央行的外汇占款并未明显增加,或说明结汇停留在银行间,而尚未通过央行投放基础货币,往后来看,结售汇顺差可能依然较大,对银行间流动性小幅扰动;有利于资金面的因素包括,1报告预计 3 月政府债净融资规模在 1.20 万亿元左右,较 2 月的 1.42 万亿元小幅下降;23 月为季末月,财政支出往往较大,且1-2 月政府债供给较 2025 年同期快,能够对 3 月资金面形成较好支持;3春节取现资金有望在 3 月初继续回流,但影响有限。
聚焦流动性跟踪与地方债策略专题:3月资金面关注什么?。报告认为可能导致资金面承压的因素包括,13 月同业存单到期规模激增至 3.59 万亿元,到期续发压力上升,到期集中在月中两周;2随着人民币升值,近两个月银行结售汇顺差持续维持较高水平,但央行的外汇占款并未明显增加,或说明结汇停留在银行间,而尚未通过央行投放基础货币,往后来看,结售汇顺差可能依然较大,对银行间流动性小幅扰动;有利于资金面的因素包括,1报告预计 3 月政府债净融资规模在 1.20 万亿元左右,较 2 月的 1.42 万亿元小幅下降;23 月为季末月,财政支出往往较大,且1-2 月政府债供给较 2025 年同期快,能够对 3 月资金面形成较好支持;3春节取现资金有望在 3 月初继续回流,但影响有限。
聚焦流动性跟踪与地方债策略专题:3月资金面关注什么?。报告认为可能导致资金面承压的因素包括,13 月同业存单到期规模激增至 3.59 万亿元,到期续发压力上升,到期集中在月中两周;2随着人民币升值,近两个月银行结售汇顺差持续维持较高水平,但央行的外汇占款并未明显增加,或说明结汇停留在银行间,而尚未通过央行投放基础货币,往后来看,结售汇顺差可能依然较大,对银行间流动性小幅扰动;有利于资金面的因素包括,1报告预计 3 月政府债净融资规模在 1.20 万亿元左右,较 2 月的 1.42 万亿元小幅下降;23 月为季末月,财政支出往往较大,且1-2 月政府债供给较 2025 年同期快,能够对 3 月资金面形成较好支持;3春节取现资金有望在 3 月初继续回流,但影响有限。核心数据:报告认为可能导致资金面承压的因素包括,13 月同业存单到期规模激增至 3.59 万亿元,到期续发压力上升,到期集中在月中两周;有利于资金面的因素包括,1报告预计 3 月政府债净融资规模在 1.20 万亿元左右,较 2 月的 1.42 万亿元小幅下降;预计截至 2026 年 3 月 8 日,地方债累计发行 22941 亿元(1 月 8634 亿元、2 月 11582亿元、3 月 2725 亿元),与 2025 年同期相比项目建设资金更多。
本报告由国联民生证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 23 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了地方债、流动性、货币政策、流动性跟踪与地方债策略专题等议题。