聚焦流动性跟踪与地方债策略专题:不含权地方债提前偿还对估值有何影响。本次税期资金面几乎没有波动,银行融出余额也依然高于 5 万亿元,临近跨季,往常 3 月跨季 7 天资金利率通常会出现较大波动,但考虑到近期资金面持续较为充裕,预计本次跨季资金利率的波动幅度小于往年。地方债观点:预计截至 3 月 29 日,地方债累计发行 30804 亿元(1 月 8634 亿元、2 月 11582 亿元、3 月 10588 亿元),其中超长地方债发行 16143 亿元,占比为 52%;用于化债的地方债发行 11308 亿元,占比 37%。截至 2025 年 3 月 29 日地方债累计净融资 24576 亿元,2026 年3 月 29 日地方债累计净融资 24294 亿元,净融资略低于去年同期。
聚焦流动性跟踪与地方债策略专题:不含权地方债提前偿还对估值有何影响。本次税期资金面几乎没有波动,银行融出余额也依然高于 5 万亿元,临近跨季,往常 3 月跨季 7 天资金利率通常会出现较大波动,但考虑到近期资金面持续较为充裕,预计本次跨季资金利率的波动幅度小于往年。地方债观点:预计截至 3 月 29 日,地方债累计发行 30804 亿元(1 月 8634 亿元、2 月 11582 亿元、3 月 10588 亿元),其中超长地方债发行 16143 亿元,占比为 52%;用于化债的地方债发行 11308 亿元,占比 37%。截至 2025 年 3 月 29 日地方债累计净融资 24576 亿元,2026 年3 月 29 日地方债累计净融资 24294 亿元,净融资略低于去年同期。
聚焦流动性跟踪与地方债策略专题:不含权地方债提前偿还对估值有何影响。本次税期资金面几乎没有波动,银行融出余额也依然高于 5 万亿元,临近跨季,往常 3 月跨季 7 天资金利率通常会出现较大波动,但考虑到近期资金面持续较为充裕,预计本次跨季资金利率的波动幅度小于往年。地方债观点:预计截至 3 月 29 日,地方债累计发行 30804 亿元(1 月 8634 亿元、2 月 11582 亿元、3 月 10588 亿元),其中超长地方债发行 16143 亿元,占比为 52%;用于化债的地方债发行 11308 亿元,占比 37%。截至 2025 年 3 月 29 日地方债累计净融资 24576 亿元,2026 年3 月 29 日地方债累计净融资 24294 亿元,净融资略低于去年同期。核心数据:本次税期资金面几乎没有波动,银行融出余额也依然高于 5 万亿元,临近跨季,往常 3 月跨季 7 天资金利率通常会出现较大波动,但考虑到近期资金面持续较为充裕,预计本次跨季资金利率的波动幅度小于往年;地方债观点:预计截至 3 月 29 日,地方债累计发行 30804 亿元(1 月 8634 亿元、2 月 11582 亿元、3 月 10588 亿元),其中超长地方债发行 16143 亿元,占比为 52%;用于化债的地方债发行 11308 亿元,占比 37%。
本报告由国联民生证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 20 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了地方债、流动性、货币市场、货币政策等议题。