聚焦石药集团(01093.HK)25年业绩回顾:基本面出清,管线催化丰富;看好长效多肽平台潜力-260325-海通国际。报告认为石药集团的长效多肽产品有望成为阿斯利康未来减重产品矩阵中的核心品种,与阿斯利康的双靶点、口服等品种形成梯度互补,实现从便捷口服到超长效注射的全覆盖协同,帮助阿斯利康在全球减重赛道快速站稳脚跟,实现双赢。我们略微调整公司 2026/27 收入预测至 288/306 亿元,略微调整 2026/27 年归母净利润预测至 48/53 亿元,主要考虑到公司 2024 年底及 2025 年对外授权收入首付款 5.1亿美元(约人民币 35.7 亿元)会分批次确认(2025 已经确认金额仅为 17.9 亿元),报告预计剩余首付款收入将于 2026 年内确认。
聚焦石药集团(01093.HK)25年业绩回顾:基本面出清,管线催化丰富;看好长效多肽平台潜力-260325-海通国际。报告认为石药集团的长效多肽产品有望成为阿斯利康未来减重产品矩阵中的核心品种,与阿斯利康的双靶点、口服等品种形成梯度互补,实现从便捷口服到超长效注射的全覆盖协同,帮助阿斯利康在全球减重赛道快速站稳脚跟,实现双赢。我们略微调整公司 2026/27 收入预测至 288/306 亿元,略微调整 2026/27 年归母净利润预测至 48/53 亿元,主要考虑到公司 2024 年底及 2025 年对外授权收入首付款 5.1亿美元(约人民币 35.7 亿元)会分批次确认(2025 已经确认金额仅为 17.9 亿元),报告预计剩余首付款收入将于 2026 年内确认。
聚焦石药集团(01093.HK)25年业绩回顾:基本面出清,管线催化丰富;看好长效多肽平台潜力-260325-海通国际。报告认为石药集团的长效多肽产品有望成为阿斯利康未来减重产品矩阵中的核心品种,与阿斯利康的双靶点、口服等品种形成梯度互补,实现从便捷口服到超长效注射的全覆盖协同,帮助阿斯利康在全球减重赛道快速站稳脚跟,实现双赢。我们略微调整公司 2026/27 收入预测至 288/306 亿元,略微调整 2026/27 年归母净利润预测至 48/53 亿元,主要考虑到公司 2024 年底及 2025 年对外授权收入首付款 5.1亿美元(约人民币 35.7 亿元)会分批次确认(2025 已经确认金额仅为 17.9 亿元),报告预计剩余首付款收入将于 2026 年内确认。核心数据:我们略微调整公司 2026/27 收入预测至 288/306 亿元,略微调整 2026/27 年归母净利润预测至 48/53 亿元,主要考虑到公司 2024 年底及 2025 年对外授权收入首付款 5.1亿美元(约人民币 35.7 亿元)会分批次确认(2025 已经确认金额仅为 17.9 亿元),报告预计剩余首付款收入将于 2026 年内确认;毛利率 63.1%(同比-6.9 个百分点);研发费用 58 亿元(同比+12%),销售费用 65 亿元(同。
覆盖 2026 年,全文共 14 页。
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重点分析了石药集团、01093.HK、25年业绩回顾、基本面出清等议题。