聚焦英科医疗(300677)首次覆盖报告:产能出清尾声,成本优势胜出。2025 年,全球手套销量有望追平2021 年,价格趋稳小幅回升,“量增价减”趋势有望改变,一次性手套行业经过四年调整或已出清。因此,对比同行,截至 2025 年三季度末,公司在毛利率和净利率方面都表现更好,成本优势全行业领先,市场地位有望进一步提升。1)销量方面:公司成本优势显著,持续推进市场多元化战略,雄厚资金实力保障了产能仍有翻倍空间,未来有望迅速抢占市场,实现销量稳健增长;2)价格方面:手套行业属于充分竞争行业,价格涨跌主要取决供需关系变化,以及原材料价格波动。
聚焦英科医疗(300677)首次覆盖报告:产能出清尾声,成本优势胜出。2025 年,全球手套销量有望追平2021 年,价格趋稳小幅回升,“量增价减”趋势有望改变,一次性手套行业经过四年调整或已出清。因此,对比同行,截至 2025 年三季度末,公司在毛利率和净利率方面都表现更好,成本优势全行业领先,市场地位有望进一步提升。1)销量方面:公司成本优势显著,持续推进市场多元化战略,雄厚资金实力保障了产能仍有翻倍空间,未来有望迅速抢占市场,实现销量稳健增长;2)价格方面:手套行业属于充分竞争行业,价格涨跌主要取决供需关系变化,以及原材料价格波动。
聚焦英科医疗(300677)首次覆盖报告:产能出清尾声,成本优势胜出。2025 年,全球手套销量有望追平2021 年,价格趋稳小幅回升,“量增价减”趋势有望改变,一次性手套行业经过四年调整或已出清。因此,对比同行,截至 2025 年三季度末,公司在毛利率和净利率方面都表现更好,成本优势全行业领先,市场地位有望进一步提升。1)销量方面:公司成本优势显著,持续推进市场多元化战略,雄厚资金实力保障了产能仍有翻倍空间,未来有望迅速抢占市场,实现销量稳健增长;2)价格方面:手套行业属于充分竞争行业,价格涨跌主要取决供需关系变化,以及原材料价格波动。核心数据:公司产品以出口为主,2024 年境外收入 80.6 亿元(占比 84.7%),境内收入 14.6 亿元(占比 15.3%),经营稳健;我们预测公司 2025-2027 年每股收益分别为:1.98、2.97、3.37 元,根据可比公司2026 年平均估值,给予公司 2026 年 18 倍市盈率,对应目标价为 53.46 元,首次给予“买入”评级。
本报告由东方证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 24 页。
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重点分析了医疗、英科医疗、首次覆盖报告、产能出清尾声等议题。