聚焦转债|3月,转债波动中做结构。资金方面,2 月沪市可转债+可交债保险(-8.36%)、QFII&RQFII(-7.50%)、证券公司资产管理计划(-5.03%)、信托(-3.05%)、年金(-2.54%)等持有面值环比回落较大;年金和保险分别为转债第二、第三大投资者,其持有规模的回落或能解释 2 月末转债市场的估值压缩与调整。❖ 3 月预计高位震荡,防守优先下建议波动中做结构性择券。历史经验显示,中东冲突对国内市场更多通过油价—通胀—利率—股市情绪链条传导:若油价阶段性上行并压制市场风险偏好,权益和转债或经历“先回调、后修复”的震荡过程。
聚焦转债|3月,转债波动中做结构。资金方面,2 月沪市可转债+可交债保险(-8.36%)、QFII&RQFII(-7.50%)、证券公司资产管理计划(-5.03%)、信托(-3.05%)、年金(-2.54%)等持有面值环比回落较大;年金和保险分别为转债第二、第三大投资者,其持有规模的回落或能解释 2 月末转债市场的估值压缩与调整。❖ 3 月预计高位震荡,防守优先下建议波动中做结构性择券。历史经验显示,中东冲突对国内市场更多通过油价—通胀—利率—股市情绪链条传导:若油价阶段性上行并压制市场风险偏好,权益和转债或经历“先回调、后修复”的震荡过程。
聚焦转债|3月,转债波动中做结构。资金方面,2 月沪市可转债+可交债保险(-8.36%)、QFII&RQFII(-7.50%)、证券公司资产管理计划(-5.03%)、信托(-3.05%)、年金(-2.54%)等持有面值环比回落较大;年金和保险分别为转债第二、第三大投资者,其持有规模的回落或能解释 2 月末转债市场的估值压缩与调整。❖ 3 月预计高位震荡,防守优先下建议波动中做结构性择券。历史经验显示,中东冲突对国内市场更多通过油价—通胀—利率—股市情绪链条传导:若油价阶段性上行并压制市场风险偏好,权益和转债或经历“先回调、后修复”的震荡过程。核心数据:资金方面,2 月沪市可转债+可交债保险(-8.36%)、QFII&RQFII(-7.50%)、证券公司资产管理计划(-5.03%)、信托(-3.05%)、年金(-2.54%)等持有面值环比回落较大;2 月中证转债指数全月上涨约 0.89%,明显低于 1 月 5.82%的强势涨幅,进入高位震荡;❖ 分风格看,偏股转债估值自春节后第一个交易日起大幅压缩 5.91pct,显著超过偏债(-2.09pct)、平衡(-1.23pct)、超级偏债(+4.43pct)。
本报告由财通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 18 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了债市、私募、转债、3月等议题。