聚焦非银金融行业:短线交易监管新规落地,兼顾防范内幕与便利交易。估值方面,国寿/平安/太保/新华 2026 年 A 股 PEV 为 0.57-0.73 倍,在过去10 年 24%-56%分位数, H 股 PEV 为 0.42-0.63 倍,在过去 10 年39%-65%分位数,利率企稳、EV 敏感性下降、负债端高景气有望带动估值提升。截至 2025 年末,保险资金对股票和基金的合计配置比例为 15.4%,较 2023 年末提升 2.6pct。资产端来看,险资持续增配权益,25H1 基数较低,权益市场春季行情有望增厚投资业绩。
聚焦非银金融行业:短线交易监管新规落地,兼顾防范内幕与便利交易。估值方面,国寿/平安/太保/新华 2026 年 A 股 PEV 为 0.57-0.73 倍,在过去10 年 24%-56%分位数, H 股 PEV 为 0.42-0.63 倍,在过去 10 年39%-65%分位数,利率企稳、EV 敏感性下降、负债端高景气有望带动估值提升。截至 2025 年末,保险资金对股票和基金的合计配置比例为 15.4%,较 2023 年末提升 2.6pct。资产端来看,险资持续增配权益,25H1 基数较低,权益市场春季行情有望增厚投资业绩。
聚焦非银金融行业:短线交易监管新规落地,兼顾防范内幕与便利交易。估值方面,国寿/平安/太保/新华 2026 年 A 股 PEV 为 0.57-0.73 倍,在过去10 年 24%-56%分位数, H 股 PEV 为 0.42-0.63 倍,在过去 10 年39%-65%分位数,利率企稳、EV 敏感性下降、负债端高景气有望带动估值提升。截至 2025 年末,保险资金对股票和基金的合计配置比例为 15.4%,较 2023 年末提升 2.6pct。资产端来看,险资持续增配权益,25H1 基数较低,权益市场春季行情有望增厚投资业绩。核心数据:估值方面,国寿/平安/太保/新华 2026 年 A 股 PEV 为 0.57-0.73 倍,在过去10 年 24%-56%分位数, H 股 PEV 为 0.42-0.63 倍,在过去 10 年39%-65%分位数,利率企稳、EV 敏感性下降、负债端高景气有望带动估值提升;截至 2025 年末,保险资金对股票和基金的合计配置比例为 15.4%,较 2023 年末提升 2.6pct。
本报告由中信建投发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 31 页。
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重点分析了监管、证券行业、保险、消费等议题。