聚焦2025Q4债基持仓扫描:增二永,减城投,缩地产。2025 年四季度,债市估值修复,全市场债券基金资产净值止跌回升,但“资产荒”格局持续演绎,信用债收益率再次走低,合意的中高收益资产供给面临萎缩,而市场又有信用事件扰动情绪。债基重仓债券的主体收益率高度集中于 1.8%以下的低收益区间,2.5%以上的高收益资产规模持续收缩,优质高收益资产的匮乏使下沉策略陷入困境。期限分布方面,各省份规模主要集中在 1 年期附近,随着期限拉长,持仓偏好明显向强省份收敛,整体呈现“哑铃型”结构调整特征。
聚焦2025Q4债基持仓扫描:增二永,减城投,缩地产。2025 年四季度,债市估值修复,全市场债券基金资产净值止跌回升,但“资产荒”格局持续演绎,信用债收益率再次走低,合意的中高收益资产供给面临萎缩,而市场又有信用事件扰动情绪。债基重仓债券的主体收益率高度集中于 1.8%以下的低收益区间,2.5%以上的高收益资产规模持续收缩,优质高收益资产的匮乏使下沉策略陷入困境。期限分布方面,各省份规模主要集中在 1 年期附近,随着期限拉长,持仓偏好明显向强省份收敛,整体呈现“哑铃型”结构调整特征。
聚焦2025Q4债基持仓扫描:增二永,减城投,缩地产。2025 年四季度,债市估值修复,全市场债券基金资产净值止跌回升,但“资产荒”格局持续演绎,信用债收益率再次走低,合意的中高收益资产供给面临萎缩,而市场又有信用事件扰动情绪。债基重仓债券的主体收益率高度集中于 1.8%以下的低收益区间,2.5%以上的高收益资产规模持续收缩,优质高收益资产的匮乏使下沉策略陷入困境。期限分布方面,各省份规模主要集中在 1 年期附近,随着期限拉长,持仓偏好明显向强省份收敛,整体呈现“哑铃型”结构调整特征。核心数据:金融债占全部重仓信用债比重达 72%,其中银行二永债为核心品种,在 2.0%-2.5%中高收益区间配置较为集中。
本报告由广发证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 26 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了债基、地产、城投、信用债等议题。