聚焦4月债市:利率或先震荡后回落。跨季后尽管 OMO 地量操作,但由于 OMO 到期量大幅下降,抽水效应也相对有限,预计 4 月 3 日超储率仍有 1.3%,为 2025 年 10 月初以来非季末时点的最高值。但考虑央行维稳金融市场的诉求仍然较强,资金大幅收紧概率有限,叠加非银配置需求尚未打满,情绪并不极端,后续短端大幅走高的概率也不大,报告预计 1Y 存单中枢仍在 1.5%-1.55%。3 月韩国与越南出口增速分别超过 40%和 20%,双双高于市场预期,在油价上行的背景下,价格因素对出口的支撑反而有所强化,预计短期出口对国内需求仍有支撑。
聚焦4月债市:利率或先震荡后回落。跨季后尽管 OMO 地量操作,但由于 OMO 到期量大幅下降,抽水效应也相对有限,预计 4 月 3 日超储率仍有 1.3%,为 2025 年 10 月初以来非季末时点的最高值。但考虑央行维稳金融市场的诉求仍然较强,资金大幅收紧概率有限,叠加非银配置需求尚未打满,情绪并不极端,后续短端大幅走高的概率也不大,报告预计 1Y 存单中枢仍在 1.5%-1.55%。3 月韩国与越南出口增速分别超过 40%和 20%,双双高于市场预期,在油价上行的背景下,价格因素对出口的支撑反而有所强化,预计短期出口对国内需求仍有支撑。
聚焦4月债市:利率或先震荡后回落。跨季后尽管 OMO 地量操作,但由于 OMO 到期量大幅下降,抽水效应也相对有限,预计 4 月 3 日超储率仍有 1.3%,为 2025 年 10 月初以来非季末时点的最高值。但考虑央行维稳金融市场的诉求仍然较强,资金大幅收紧概率有限,叠加非银配置需求尚未打满,情绪并不极端,后续短端大幅走高的概率也不大,报告预计 1Y 存单中枢仍在 1.5%-1.55%。3 月韩国与越南出口增速分别超过 40%和 20%,双双高于市场预期,在油价上行的背景下,价格因素对出口的支撑反而有所强化,预计短期出口对国内需求仍有支撑。核心数据:跨季后尽管 OMO 地量操作,但由于 OMO 到期量大幅下降,抽水效应也相对有限,预计 4 月 3 日超储率仍有 1.3%,为 2025 年 10 月初以来非季末时点的最高值;但考虑央行维稳金融市场的诉求仍然较强,资金大幅收紧概率有限,叠加非银配置需求尚未打满,情绪并不极端,后续短端大幅走高的概率也不大,报告预计 1Y 存单中枢仍在 1.5%-1.55%;3 月韩国与越南出口增速分别超过 40%和 20%,双双高于市场预期,在油价上行的背景下,价格因素对出口的支撑反而有所强化,预计短期出口对国内需求仍有支撑。
本报告由华福证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 16 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了债市、利率、信用债、4月债市等议题。