聚焦B(09606.HK)2025年业绩回顾:核心管线商业化临近;下半年数据催化丰富-260409-海通国际-12页-映恩生物。资料来源:公司信息, HTI(Please see APPENDIX 1 for English summary)业绩回顾映恩生物 2025 年实现收入 18.5 亿元(同比-5%),主要来自于许可及合作协议收入。全年归母净亏损 26 亿元(去年同期为亏损 10.5 亿元),主要受公司在香港市场上市,优先股转股的金融负债公允价值变动一次性影响。我们采用 DCF 模型对公司进行估值,采用FY27-FY35 现金流进行测算,基于 WACC 10.0%,永续增长率 3.5%( 均 不 变 ) , 假 设 汇 率 RMB:HKD=1:1.10 , 调 整 目 标 价 至HKD457.74,维持“优于大市”评级。
聚焦B(09606.HK)2025年业绩回顾:核心管线商业化临近;下半年数据催化丰富-260409-海通国际-12页-映恩生物。资料来源:公司信息, HTI(Please see APPENDIX 1 for English summary)业绩回顾映恩生物 2025 年实现收入 18.5 亿元(同比-5%),主要来自于许可及合作协议收入。全年归母净亏损 26 亿元(去年同期为亏损 10.5 亿元),主要受公司在香港市场上市,优先股转股的金融负债公允价值变动一次性影响。我们采用 DCF 模型对公司进行估值,采用FY27-FY35 现金流进行测算,基于 WACC 10.0%,永续增长率 3.5%( 均 不 变 ) , 假 设 汇 率 RMB:HKD=1:1.10 , 调 整 目 标 价 至HKD457.74,维持“优于大市”评级。
聚焦B(09606.HK)2025年业绩回顾:核心管线商业化临近;下半年数据催化丰富-260409-海通国际-12页-映恩生物。资料来源:公司信息, HTI(Please see APPENDIX 1 for English summary)业绩回顾映恩生物 2025 年实现收入 18.5 亿元(同比-5%),主要来自于许可及合作协议收入。全年归母净亏损 26 亿元(去年同期为亏损 10.5 亿元),主要受公司在香港市场上市,优先股转股的金融负债公允价值变动一次性影响。我们采用 DCF 模型对公司进行估值,采用FY27-FY35 现金流进行测算,基于 WACC 10.0%,永续增长率 3.5%( 均 不 变 ) , 假 设 汇 率 RMB:HKD=1:1.10 , 调 整 目 标 价 至HKD457.74,维持“优于大市”评级。核心数据:资料来源:公司信息, HTI(Please see APPENDIX 1 for English summary)业绩回顾映恩生物 2025 年实现收入 18.5 亿元(同比-5%),主要来自于许可及合作协议收入;我们采用 DCF 模型对公司进行估值,采用FY27-FY35 现金流进行测算,基于 WACC 10.0%,永续增长率 3.5%( 均 不 变 ) , 假 设 汇 率 RMB:HKD=1:1.10 , 调 整 目 标 价 至HKD457.74,维持“优于大市”评级。
覆盖 2026 年,全文共 12 页。
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重点分析了商业化、09606.HK、2025年业绩回顾、核心管线商业化临近等议题。