聚焦【债券分析】2026Q1可转债复盘:春躁与外围扰动接力,估值冲高回落。1 月权益市场延续元旦节前热度,中下旬震荡但整体仍强势,转债 ETF 份额持续增长,公募基金等主要持有者有所增持,在流动性支撑下转债随权益市场上涨,估值亦抬升至高位;2 月权益市场震荡偏强,春节前资金或存1.9 12月通胀温和回升,PPI环比涨幅扩大;一季度虽然下修概率较高,但受限于转债市场整体估值偏高,以及 3 月震荡下行的环境,下修博弈收益率表现偏弱:以预计下修为基日的事前博弈,在公告后 T+10 日内收益率平均-0.70%,环比 25Q4 降低 0.28pct;若依提议下修为基日来看事后博弈,公告后 T+10 收益率平均 2.24%,环比 25Q4 降低 1.18pct。
聚焦【债券分析】2026Q1可转债复盘:春躁与外围扰动接力,估值冲高回落。1 月权益市场延续元旦节前热度,中下旬震荡但整体仍强势,转债 ETF 份额持续增长,公募基金等主要持有者有所增持,在流动性支撑下转债随权益市场上涨,估值亦抬升至高位;2 月权益市场震荡偏强,春节前资金或存1.9 12月通胀温和回升,PPI环比涨幅扩大;一季度虽然下修概率较高,但受限于转债市场整体估值偏高,以及 3 月震荡下行的环境,下修博弈收益率表现偏弱:以预计下修为基日的事前博弈,在公告后 T+10 日内收益率平均-0.70%,环比 25Q4 降低 0.28pct;若依提议下修为基日来看事后博弈,公告后 T+10 收益率平均 2.24%,环比 25Q4 降低 1.18pct。
聚焦【债券分析】2026Q1可转债复盘:春躁与外围扰动接力,估值冲高回落。1 月权益市场延续元旦节前热度,中下旬震荡但整体仍强势,转债 ETF 份额持续增长,公募基金等主要持有者有所增持,在流动性支撑下转债随权益市场上涨,估值亦抬升至高位;2 月权益市场震荡偏强,春节前资金或存1.9 12月通胀温和回升,PPI环比涨幅扩大;一季度虽然下修概率较高,但受限于转债市场整体估值偏高,以及 3 月震荡下行的环境,下修博弈收益率表现偏弱:以预计下修为基日的事前博弈,在公告后 T+10 日内收益率平均-0.70%,环比 25Q4 降低 0.28pct;若依提议下修为基日来看事后博弈,公告后 T+10 收益率平均 2.24%,环比 25Q4 降低 1.18pct。核心数据:一季度虽然下修概率较高,但受限于转债市场整体估值偏高,以及 3 月震荡下行的环境,下修博弈收益率表现偏弱:以预计下修为基日的事前博弈,在公告后 T+10 日内收益率平均-0.70%,环比 25Q4 降低 0.28pct;若依提议下修为基日来看事后博弈,公告后 T+10 收益率平均 2.24%,环比 25Q4 降低 1.18pct;1 月 5 日至 1月 28 日,权益市场受益于春季躁动叠加科技&周期双主题催化表现强势,两融余额扩张加速,北向资金亦有连续净流入,抢筹及情绪升温驱动转债快速走强,同期转债指数上涨 8.45%,而平价均值抬升 4.62%至 106.19 元,转债走出独立行情,市场估值较 2025 年底大幅抬升 4.09pct 至 38.14%。
本报告由华创证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文约 17。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了可转债、债券、ETF、流动性等议题。