聚焦【债券月报】转债月报:中上游业绩预期亮眼,关注年报预期兑现。2026 年 1-2 月,全国规模以上工业企业实现利润总额 10,245.60 亿元,同比增长 15.20%,增速较 2025年同期提升 15.5 个百分点;营业收入利润率为 4.92%,同比提高 0.38pct。拆分板块来看,上游利润占比大幅抬升 13.4pct,金价上涨和反内卷带动部分行业边际改善,中游利润占比虽有所降低,但同比增速较 12月提升显著,材料制造业相对强于设备制造,体现涨价向中下游的传导相对慢于上游材料。结构上以做减法为主,当前风险收益比相对偏低的偏债型、双高、次新及估值尚未压缩完全的临期转债都建议适当调减仓位占比,以股性内做择券为主要方向。
聚焦【债券月报】转债月报:中上游业绩预期亮眼,关注年报预期兑现。2026 年 1-2 月,全国规模以上工业企业实现利润总额 10,245.60 亿元,同比增长 15.20%,增速较 2025年同期提升 15.5 个百分点;营业收入利润率为 4.92%,同比提高 0.38pct。拆分板块来看,上游利润占比大幅抬升 13.4pct,金价上涨和反内卷带动部分行业边际改善,中游利润占比虽有所降低,但同比增速较 12月提升显著,材料制造业相对强于设备制造,体现涨价向中下游的传导相对慢于上游材料。结构上以做减法为主,当前风险收益比相对偏低的偏债型、双高、次新及估值尚未压缩完全的临期转债都建议适当调减仓位占比,以股性内做择券为主要方向。
聚焦【债券月报】转债月报:中上游业绩预期亮眼,关注年报预期兑现。2026 年 1-2 月,全国规模以上工业企业实现利润总额 10,245.60 亿元,同比增长 15.20%,增速较 2025年同期提升 15.5 个百分点;营业收入利润率为 4.92%,同比提高 0.38pct。拆分板块来看,上游利润占比大幅抬升 13.4pct,金价上涨和反内卷带动部分行业边际改善,中游利润占比虽有所降低,但同比增速较 12月提升显著,材料制造业相对强于设备制造,体现涨价向中下游的传导相对慢于上游材料。结构上以做减法为主,当前风险收益比相对偏低的偏债型、双高、次新及估值尚未压缩完全的临期转债都建议适当调减仓位占比,以股性内做择券为主要方向。核心数据:2026 年 1-2 月,全国规模以上工业企业实现利润总额 10,245.60 亿元,同比增长 15.20%,增速较 2025年同期提升 15.5 个百分点;营业收入利润率为 4.92%,同比提高 0.38pct;拆分板块来看,上游利润占比大幅抬升 13.4pct,金价上涨和反内卷带动部分行业边际改善,中游利润占比虽有所降低,但同比增速较 12月提升显著,材料制造业相对强于设备制造,体现涨价向中下游的传导相对慢于上游材料。
本报告由华创证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 24 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了债券、债券月报、转债月报等议题。