聚焦中国飞鹤(06186.HK)2025年年报点评:库存去清筑底,原料自主及多元布局迎复苏-260401-海通国际。业务结构持续优化,儿童营养奶酪营收7950 万元线上市占第一,2026 年剑指 3 亿元;功能营养营收 1.7亿元,牛初乳系列同比+30%,目标 4 亿元。全年综合毛利率 65.0%同比-1.3pct,系低毛利原料粉收入占比提升,而婴配粉毛利率 73.5%同比+2.2pct,25H2 毛利率回升至 68.5%同比+3.6pct ,原料自主化降本成效初显。盈 利 预 测 与 投 资 建 议 : 报告预计 2026-2028 年公司收入为187.3/194.7/203.6 亿元,归母净利润分别为 24.1/25.7/27.6 亿元,对应 EPS 分别为 0.27/0.28/0.30 元。
聚焦中国飞鹤(06186.HK)2025年年报点评:库存去清筑底,原料自主及多元布局迎复苏-260401-海通国际。业务结构持续优化,儿童营养奶酪营收7950 万元线上市占第一,2026 年剑指 3 亿元;功能营养营收 1.7亿元,牛初乳系列同比+30%,目标 4 亿元。全年综合毛利率 65.0%同比-1.3pct,系低毛利原料粉收入占比提升,而婴配粉毛利率 73.5%同比+2.2pct,25H2 毛利率回升至 68.5%同比+3.6pct ,原料自主化降本成效初显。盈 利 预 测 与 投 资 建 议 : 报告预计 2026-2028 年公司收入为187.3/194.7/203.6 亿元,归母净利润分别为 24.1/25.7/27.6 亿元,对应 EPS 分别为 0.27/0.28/0.30 元。
聚焦中国飞鹤(06186.HK)2025年年报点评:库存去清筑底,原料自主及多元布局迎复苏-260401-海通国际。业务结构持续优化,儿童营养奶酪营收7950 万元线上市占第一,2026 年剑指 3 亿元;功能营养营收 1.7亿元,牛初乳系列同比+30%,目标 4 亿元。全年综合毛利率 65.0%同比-1.3pct,系低毛利原料粉收入占比提升,而婴配粉毛利率 73.5%同比+2.2pct,25H2 毛利率回升至 68.5%同比+3.6pct ,原料自主化降本成效初显。盈 利 预 测 与 投 资 建 议 : 报告预计 2026-2028 年公司收入为187.3/194.7/203.6 亿元,归母净利润分别为 24.1/25.7/27.6 亿元,对应 EPS 分别为 0.27/0.28/0.30 元。核心数据:功能营养营收 1.7亿元,牛初乳系列同比+30%,目标 4 亿元;全年综合毛利率 65.0%同比-1.3pct,系低毛利原料粉收入占比提升,而婴配粉毛利率 73.5%同比+2.2pct,25H2 毛利率回升至 68.5%同比+3.6pct ,原料自主化降本成效初显。
覆盖 2026 年,全文共 12 页。
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重点分析了中国飞鹤、06186.HK、2025年年报点评、海通国际等议题。