聚焦利率债二季度投资策略展望:聚焦通胀主线-260403-渤海证券。一级市场:一季度利率债共发行 8.4 万亿元,同比增加 0.5 万亿元,其中,国债和地方债发行规模同比均有小幅增加;一季度利率债净融资规模约 3.6万亿元,同比减少 0.9 万亿元,其中,国债净融资规模同比减少较多,融资进度低于 2025 年。基本面上,通胀回升是二季度确定性最强的宏观变量,但抬升幅度存在不确定性,如果油价维持在 100 美元/桶上下波动,二季度 PPI 同比或达到4.5%;出口的不确定性在于,原油价格飙升一方面会抑制外部需求,另一方面却可能提升我国制造业的竞争力;内需的不确定性可能在于政策的提振程度,如果内需继续改善叠加出口竞争力加强,生产数据有望进一步改善。
聚焦利率债二季度投资策略展望:聚焦通胀主线-260403-渤海证券。一级市场:一季度利率债共发行 8.4 万亿元,同比增加 0.5 万亿元,其中,国债和地方债发行规模同比均有小幅增加;一季度利率债净融资规模约 3.6万亿元,同比减少 0.9 万亿元,其中,国债净融资规模同比减少较多,融资进度低于 2025 年。基本面上,通胀回升是二季度确定性最强的宏观变量,但抬升幅度存在不确定性,如果油价维持在 100 美元/桶上下波动,二季度 PPI 同比或达到4.5%;出口的不确定性在于,原油价格飙升一方面会抑制外部需求,另一方面却可能提升我国制造业的竞争力;内需的不确定性可能在于政策的提振程度,如果内需继续改善叠加出口竞争力加强,生产数据有望进一步改善。
聚焦利率债二季度投资策略展望:聚焦通胀主线-260403-渤海证券。一级市场:一季度利率债共发行 8.4 万亿元,同比增加 0.5 万亿元,其中,国债和地方债发行规模同比均有小幅增加;一季度利率债净融资规模约 3.6万亿元,同比减少 0.9 万亿元,其中,国债净融资规模同比减少较多,融资进度低于 2025 年。基本面上,通胀回升是二季度确定性最强的宏观变量,但抬升幅度存在不确定性,如果油价维持在 100 美元/桶上下波动,二季度 PPI 同比或达到4.5%;出口的不确定性在于,原油价格飙升一方面会抑制外部需求,另一方面却可能提升我国制造业的竞争力;内需的不确定性可能在于政策的提振程度,如果内需继续改善叠加出口竞争力加强,生产数据有望进一步改善。核心数据:一级市场:一季度利率债共发行 8.4 万亿元,同比增加 0.5 万亿元,其中,国债和地方债发行规模同比均有小幅增加;一季度利率债净融资规模约 3.6万亿元,同比减少 0.9 万亿元,其中,国债净融资规模同比减少较多,融资进度低于 2025 年;基本面上,通胀回升是二季度确定性最强的宏观变量,但抬升幅度存在不确定性,如果油价维持在 100 美元/桶上下波动,二季度 PPI 同比或达到4.5%。
覆盖 2026 年,全文约 16。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了投资策略、利率债、通胀、国债等议题。